近一個(gè)多月以來,COMEX黃金、白銀期貨波動(dòng)率陷入“可怕的平靜”之中,遲遲未能走出趨勢(shì)性行情。在價(jià)格持續(xù)低迷之際,資金也出現(xiàn)大幅流出,實(shí)物需求也出現(xiàn)減弱之勢(shì)。這是否意味著空頭投資者可以大膽押注?
貴金屬陷入“可怕的平靜”
10月以來,COMEX黃金、白銀期貨似乎中了“窄幅震蕩”的魔咒,其中,COMEX黃金期貨在1260-1310美元/盎司區(qū)間上下兩難;COMEX白銀期貨則在16.3-17.5美元/盎司區(qū)間踟躕不前。
“一方面,風(fēng)險(xiǎn)事件逐漸淡化,無論是朝鮮還是特朗普方面都沒有更多的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期釋放;另一方面,美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體繼續(xù)向好,就業(yè)充分,通脹繼續(xù)回穩(wěn),金融市場(chǎng)持續(xù)上漲削弱了避險(xiǎn)情緒,使得金銀停留在年底加息的預(yù)期上窄幅波動(dòng)。”中大期貨分析師趙曉君指出。
近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗。其中,美國(guó)三季度實(shí)際GDP增速修正為3.3%,創(chuàng)三年最高增速,預(yù)期為3.2%,初值為3%。美國(guó)10月成屋簽約銷售指數(shù)環(huán)比為3.5%,預(yù)期為1%,前值為零。周二公布的11月消費(fèi)者信心指數(shù)攀升至17年高位。
耶倫在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上稱,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回暖,暫時(shí)性因素造成通脹偏低。強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在12月份加息的預(yù)期。此外,美國(guó)國(guó)會(huì)參議院以52-48票的表決結(jié)果批準(zhǔn)開始討論共和黨人稅改議案,這在一定程度上緩解了人們對(duì)稅收改革法案的擔(dān)憂。上述因素支撐美元反彈,黃金價(jià)格走勢(shì)承壓。但朝鮮稱成功發(fā)射新型洲際彈道導(dǎo)彈,射程可覆蓋美國(guó)全境,又給予金價(jià)走勢(shì)以支撐。
寶城期貨分析師曹崢指出,美元指數(shù)缺乏明確的方向是造成貴金屬整體走勢(shì)“迷茫”的主因。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體靚麗,且美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也有增無減,但美元指數(shù)如今面臨歐元貨幣政策正常化這個(gè)“威脅”,難以出現(xiàn)單邊上漲行情。這同時(shí)也導(dǎo)致貴金屬也難以順暢下跌。避險(xiǎn)情緒方面,美股持續(xù)走強(qiáng)伴隨著市場(chǎng)過度樂觀,波動(dòng)率指數(shù)也被壓制在極端低位,對(duì)貴金屬不利。而地緣風(fēng)險(xiǎn)在美國(guó)屢屢“嘴炮”后,也令邊際利多遞減。
加息將打破平靜
Vertical Research金屬專家Michael Dudas認(rèn)為,黃金的波動(dòng)性正悄悄回到“可怕的平靜”狀態(tài)中,但隨著12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的臨近,以及議員們對(duì)稅改持有不同的意見,可能會(huì)打破當(dāng)前的狀態(tài)。
美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)主席鮑威爾發(fā)表演講稱,美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的理由正在匯集之中,目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁為漸進(jìn)式加息提供了保障;“縮表”將持續(xù)三四年,規(guī)模將約縮減1.5-2萬億美元;就監(jiān)管方面,應(yīng)對(duì)特大型公司實(shí)施嚴(yán)厲監(jiān)管,對(duì)社區(qū)和地區(qū)銀行監(jiān)管可適當(dāng)放寬。市場(chǎng)預(yù)計(jì)其上臺(tái)之后或有較大的動(dòng)作。
據(jù)外媒報(bào)道,期權(quán)市場(chǎng)的黃金風(fēng)險(xiǎn)反轉(zhuǎn)率跌入負(fù)值,暗示黃金看跌期權(quán)需求上升。金價(jià)反彈受阻于1300美元/盎司下方并跌至1282美元/盎司,加上風(fēng)險(xiǎn)反轉(zhuǎn)率下跌,目前形勢(shì)有利于空頭。
截至11月29日凌晨6時(shí),全球最大的黃金上市交易ETF-SPDR Gold Trust,持有黃金現(xiàn)貨839.55噸,與2017年11月28日相比減少0.32%。截至11月25日,全球最大的白銀上市交易Ishare Silver Trust,持有白銀現(xiàn)貨9863.86噸,與2017年11月8日相比減少0.30%。
“隨著2017年最后一次加息臨近,在劇烈通脹沒有明顯歸來的情況下,黃金走勢(shì)仍然處于寬幅震蕩,高位受制于加息、縮表預(yù)期,低位受到避險(xiǎn)資金配置需求,因而呈現(xiàn)寬幅震蕩格局,而白銀工業(yè)需求仍然萎靡,并未跟隨其他六大基本金屬有明顯回升,臨近敏感加息月份空頭投資者可以大膽押注!壁w曉君說。
曹崢指出,黃金由于更多地表現(xiàn)出貨幣屬性,實(shí)物需求對(duì)價(jià)格影響有限。黃金、白銀是美聯(lián)儲(chǔ)加息以及資產(chǎn)負(fù)債表正常化過程中,可以長(zhǎng)期配置的空頭品種。而目前美國(guó)已經(jīng)達(dá)到充分就業(yè),明年美聯(lián)儲(chǔ)3-4次的加息仍然可期,對(duì)貴金屬仍將是不小的利空。
另外,曹崢表示,做空也需要注意季節(jié)性的影響。一般來說,一季度是貴金屬表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的旺季。過去數(shù)年中,雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也不弱,但在一季度,黃金還是多次出現(xiàn)脫離美元影響而出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲的行情。因此,做空需要避開這個(gè)旺季的“鋒芒”,可以選擇在3月形成階段性高點(diǎn)時(shí)建倉(cāng)為宜。
多空各執(zhí)一詞
“從宏觀邏輯看,短期的不確定性將進(jìn)一步消退,長(zhǎng)短端債券利差將隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇有望觸發(fā)長(zhǎng)端的收益率回升,從技術(shù)層面看,白銀已率先跌破自7月縮表預(yù)期落地后構(gòu)筑的上行支撐,有望帶領(lǐng)黃金迎來新一輪跌勢(shì)!壁w曉君表示。
Dudas卻預(yù)計(jì),黃金到明年年底將達(dá)到1400美元/盎司,較當(dāng)前水平高出8%。其認(rèn)為,明年通脹預(yù)期將強(qiáng)勁上升,足以推高金價(jià)。
俄羅斯央行第一副行長(zhǎng)Sergei Shvetsov曾表示,該國(guó)央行正在增加黃金儲(chǔ)備來捍衛(wèi)國(guó)家安全。截至11月1日,俄羅斯的黃金儲(chǔ)備已從年初的602億美元增加至737億美元。9月份就增加了34噸黃金儲(chǔ)備,推動(dòng)俄羅斯成為全球第六大黃金持有國(guó)。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,自2000年以來,土耳其、俄羅斯和中國(guó)的黃金儲(chǔ)備總量已翻了兩番,在今年超過4000噸。
趙曉君認(rèn)為,貴金屬基本面仍需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、特朗普?qǐng)?zhí)政落地情況,繼而產(chǎn)生對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的推動(dòng),兩者將對(duì)美債收益率和通脹有長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響,進(jìn)而影響真實(shí)利率,而真實(shí)利率與黃金呈反向關(guān)系。同時(shí),近期將要關(guān)注9月延至12月的債務(wù)上限和美國(guó)政府預(yù)算。
曹崢認(rèn)為,貴金屬行情在大格局上還是以震蕩為主,不會(huì)有太順暢的單邊走勢(shì),12月到2018年1月或呈現(xiàn)先弱后強(qiáng)的走勢(shì)。
廣州期貨分析師薛麗冰表示,綜合來看,多重利好推升美元且美聯(lián)儲(chǔ)加息在即,貴金屬走勢(shì)料震蕩偏弱,但由于受到地緣因素影響,金價(jià)或略有反彈。