近月黃金市場分析思路薈萃

，先對當前的外匯及白銀市場進行分析總結(jié)

　　從外匯市場來看，盡管上周美元呈現(xiàn)回升態(tài)勢，但我們認為市場跟張意愿不明顯。上周的美元上漲與歐元下跌有明顯追逐希臘選舉疑慮的投機性行為，主要體現(xiàn)為短期資金大肆做空歐元，并在美元場外呈現(xiàn)出一定跟風型買盤。

　　反觀對沖基金在美元期貨市場表現(xiàn)，呈現(xiàn)出多空雙向增持態(tài)勢，甚至增加美元空頭持倉的力度明顯大于做多美元的力度。目前基金持有的美元凈多進一步下降至2011年9月13日以來最低。可見上周美元的上漲具有很大受投機資金短期沖擊歐元的被動性。上周對沖基金在歐元期貨市場增加空頭近4萬手，這是筆者10幾年有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的歐元單周最大空頭增持，上周做空歐元的能量在短期顯得釋放過度。最關(guān)鍵的是，缺少對沖基金在美元市場的相應(yīng)配合，體現(xiàn)為對沖基金即大幅增持歐元空頭，同時也增持美元空頭。但由于歐元市場一直是近三年對沖基金投機的主戰(zhàn)場，故美元體現(xiàn)為被動上行。

　　上周的情況與4月13日當周比較類似，當時也是對沖基金在歐元市場主動增加數(shù)量較大歐元空頭持倉，同時也矛盾地增加美元空頭持倉，促使美元被動上行。結(jié)果美元的上行未能得到持續(xù)，很快轉(zhuǎn)入疲軟運行階段。故我們認為美元未必能迎來一輪漲勢。當然，目前美元的中短期技術(shù)面呈偏多表象。

　　白銀市場分析

　　如現(xiàn)貨銀價周K線圖示：

　　當前銀價面臨三大宏觀中期技術(shù)強支撐：1、周線半年線強支撐；2、銀價08年見底8.42美元后至49.77美元宏觀上行波段回調(diào)的二分位支撐；3）、同樣是上述波段的阻速線2/3線有效支撐。筆者以為此三大中期強支撐必將構(gòu)成階段性銀價調(diào)整的底部支撐。

　　從資金流向來看，筆者曾在5月10日早間做過對沖基金在白銀市場中所處戰(zhàn)略階段的解讀，再度引用，如近10年銀價日K線和對沖基金在COMEX市場中的白銀凈持倉變化圖示：

　　

　　在進行解讀前，筆者前給出結(jié)論，隨后再進一步解讀。即從圖表中我們可以看出：基金白銀凈持倉的地量一定對應(yīng)著白銀的戰(zhàn)略地價，但凈持倉天量未必對應(yīng)白銀的階段性或中期天價。

　　圖中1、3、4、5、6、9皆對應(yīng)著基金白銀凈持倉的階段性地量，而對應(yīng)的無疑都是白銀中期地價。圖中L1線表示基金白銀凈持倉的峰值水平，L2表示基金白銀凈持倉的谷值水平。此圖表還可以看出，基金在白銀市場運作意愿最明顯的階段似乎是2006年前，至少場內(nèi)數(shù)據(jù)顯示為這樣。圖中3、5、6、9位置皆對應(yīng)著基金白銀凈持倉觸及或擊穿谷值。而去年年底9位置擊穿谷值的幅度最大，比08年金