勢頭削弱、近來原油和汽油價格上漲、歐洲危機持續(xù)構(gòu)成風險，以及美國總統(tǒng)大選對財政緊縮的影響。

　　第二，他認為，即使經(jīng)濟持久改善，仍需要更快的增速才能更為迅速地降低失業(yè)率。Hatzius稱，美聯(lián)儲官員認為，經(jīng)濟活動與就業(yè)的水平仍然遠低于潛在水平。這意味著，大量失業(yè)者并非自愿失業(yè)，這不僅將導致短期勞動力市場形勢不佳，還將在長期導致更高的結(jié)構(gòu)性失業(yè)。這也創(chuàng)造了美聯(lián)儲尋找政策加速美國恢復完全就業(yè)的動機。

　　第三，不推出更多寬松舉措可能等同于緊縮。他表示，至少債券市場目前預計QE的可能性已經(jīng)減少。宣布QE3會比未宣布讓金融環(huán)境更寬松。因此，并未確定QE3預期的決策可能導致金融環(huán)境緊縮�；�于上述原因，他認為，美聯(lián)儲終將推出更多資產(chǎn)購買計劃。

　　對于沖銷式量化寬松，Hatzius解釋道："我們認為，在未沖銷與沖銷之間，并不存在實質(zhì)性的經(jīng)濟產(chǎn)別。"在被問及美聯(lián)儲是否會沖銷進一步量化寬松政策的影響時，他表示："我們的確認為如此，但并不確定。"

　　Hatzius稱，主張沖銷是由于，它可能是一種低成本的方式，用以應對普遍存在的對于美聯(lián)儲"印錢"購買資產(chǎn)的批評聲。需要指出的是，無論是歐洲央行(ECB)的國債操作或是美聯(lián)儲的扭轉(zhuǎn)操作(OT)都沒有像美聯(lián)儲的第二輪量化寬松(QE2)一般引發(fā)如此嚴重的通脹擔憂。此外，如果一小部分投資者認為，沖銷式量化寬松和"印鈔"之間存在差別(在我們看來，這一觀點并不正確)，那么未沖銷的量化寬松就將推高商品價格，而這也將影響貨幣政策的有效性。

　　另一方面：反對沖銷出于兩大原因。首先，市場可能要求美聯(lián)儲官員解釋，其為什么沒有在此前實施的QE中進行沖銷。其次，這可能對短期利率構(gòu)成一定的上行壓力。

　　總體來說，高盛認為，沖銷式量化寬松比未沖銷式量化寬松的可能性略高，而是否沖銷對于宏觀經(jīng)濟的影響將不會很大。

　　今日重要基本面數(shù)據(jù)公布

　　17:00 歐元區(qū) 1月季調(diào)后經(jīng)常帳(歐元)

　　17:00 意大利 1月季調(diào)后工業(yè)訂單(月率)

　　機構(gòu)持倉：

　　據(jù)BEST黃金投資網(wǎng)3月17日監(jiān)測的黃金ETF數(shù)據(jù)顯示，黃金ETF-SPDR Gold Trust3月17日黃金持倉不變，最新持倉顯示1293.27噸；

　　據(jù)Silver Trust3月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，Silver Trust3月19日白銀持有量較前一交易日持倉不變，最新持倉顯示9752.67噸。

　　盤面解讀：

　　黃金上周五收報1659.30，漲跌幅為+0.14%盤內(nèi)受到5日均線的壓制，形態(tài)上形成一個內(nèi)包棒的形態(tài)，今日交易方面，通常是