息來看，盡管本周美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部官員仍有對(duì)第三輪量化寬松（QE3）的異議，當(dāng)更多是對(duì)美國終將推出QE3的預(yù)期。由此引發(fā)的市場(chǎng)情緒令美元承壓，歐元?jiǎng)t無視市場(chǎng)對(duì)西班牙債務(wù)危機(jī)憂慮而被動(dòng)走強(qiáng)。低于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)承壓，但金市卻在QE3相對(duì)趨強(qiáng)的預(yù)期中走強(qiáng)。

　　來自美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的貨幣政策觀點(diǎn)有分歧，但總體傾向于推出QE3的可能更大。略持反對(duì)意見的美國明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔周四(4月12日)表示，目前而言美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由推出更多寬松貨幣政策，其支持今年晚些時(shí)候就采取加息舉措。美國費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索周四(4月12日)也表示，無論如何必須摒棄“近零利率直至2014年底”的措辭。贊成維持寬松貨幣政策的美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三晚間表示，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐較預(yù)期的更慢，那么預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)推出更多寬松貨幣政策將是合適的。美國紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利周四(4月12日)表示，盡管最近幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞，但是3月勞工市場(chǎng)表現(xiàn)令人失望，這顯示了目前就總結(jié)說經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出困境為時(shí)尚早。美聯(lián)儲(chǔ)在近幾次政策聲明中預(yù)期近零利率政策將一直延續(xù)至2014年末，就目前而言，杜德利聲稱沒有看到任何數(shù)據(jù)能說服美聯(lián)儲(chǔ)改變上述措辭。杜德利進(jìn)一步認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)能在資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模非常大，卻不引發(fā)通脹問題下執(zhí)行寬松貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)需要考慮第三輪量化寬松的成本和效益。如果經(jīng)濟(jì)前景惡化，第三輪量化寬松的益處將增大。而美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克一直以來維持寬松貨幣政策的意愿堅(jiān)決。美國3月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)年率上升2.8%，預(yù)期上升3.1%，低于預(yù)期的通脹指標(biāo)也進(jìn)一步強(qiáng)化美國實(shí)施QE3的信心。此外，來自4月9日的路透調(diào)查顯示，15家美國一級(jí)市場(chǎng)交易商有11家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最終將宣布QE3，11家交易商中有10家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年6月宣布QE3。

　　由此可見，盡管繼希臘之后的歐債危機(jī)憂慮情緒依然縈繞，但市場(chǎng)反應(yīng)麻木。本周市場(chǎng)對(duì)美國終將推出QE3的預(yù)期對(duì)金市構(gòu)成基于貨幣泛濫避險(xiǎn)的支撐。風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)則因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然存疑而受到拖累。

　　資金流向上，筆者前兩周對(duì)中期看漲美元的觀點(diǎn)進(jìn)行了修正，因我們研究發(fā)現(xiàn)對(duì)沖基金在美元、歐元外匯市場(chǎng)中的介入在進(jìn)行大規(guī)模的戰(zhàn)略性撤出，且美元市場(chǎng)場(chǎng)外存隱形拋壓。對(duì)沖基金在歐元市場(chǎng)中的空頭也在進(jìn)行大規(guī)模減持。這意味著至少從資金流向上看，看不出對(duì)沖基金將再度波段推漲美元打壓歐元的意愿。甚至不排除市場(chǎng)會(huì)對(duì)前幾個(gè)月的美元強(qiáng)勢(shì)與歐元弱勢(shì)進(jìn)行技術(shù)性修正，而市場(chǎng)對(duì)美國QE3的強(qiáng)烈預(yù)期又提供了這樣的基