看，黃金已經(jīng)持續(xù)了10年牛市，在未來的10年里牛市還將繼續(xù)嗎？為什么？

　　金巖石：金價未來都將會維持高居不下的格局。三點因素將起到力挺黃金：第一，黃金現(xiàn)在的探明總儲量是19萬噸，已開發(fā)16.3萬噸，地下僅剩余2.7萬噸。依照現(xiàn)在的速度，在未來十年里稀缺性越發(fā)凸顯；第二，去年黃金暴漲的原因之一就是美國期貨交易所接受黃金作為金屬保證金，恢復(fù)了其貨幣功能；第三，因為美元不穩(wěn)定，所謂盛世藏古董，亂世買黃金，在美國經(jīng)濟不穩(wěn)定的環(huán)境下，黃金開始部分替代美元功能。

　　王瑞雷：黃金牛市長期存在是可以肯定的，現(xiàn)在最大的支撐因素就是貨幣流動性大，全球都處于低利率水平，將使金價未來會沿著向上角度攀升。此外，供應(yīng)量受限，現(xiàn)在黃金的需求從首飾變成投資保值工具。再者，現(xiàn)在全球正在走向多極化，需要多極化貨幣，不會再是美元獨大，各國央行都需要增持黃金。美元不穩(wěn)定，歐元暴跌都需要黃金來避險。

　　僅從未來3年來看的話，黃金將會有較好的收益，若貨幣仍舊泛濫，以美聯(lián)儲為代表的主要經(jīng)濟體央行未打算收緊貨幣政策，金價的收益就會超越各國國債收益率，可能年均收益率達到10%—15%，三年內(nèi)將突破1500美元/盎司點位。

　　黃金收益難超房價

　　新快報：現(xiàn)在的調(diào)控政策對房價將造成打壓。以未來十年來看，房價的收益率是否會被黃金超越？

　　金巖石：二者在投資收益率上的可比性不強。房價是有周期性的，且受政策影響的成分很大，如果政策操作不當，就有可能打壓房價。二黃金與國際經(jīng)濟大環(huán)境相關(guān)。如果中國像日本一樣發(fā)生房產(chǎn)泡沫破滅的情形，黃金的抗跌性肯定超過房子。但從收益來說，黃金是比不上房子的。

　　王瑞雷：我贊同目前市場上對于黃金后市樂觀的看法，但是未來10年黃金收益超過房子的看法則有些激進，這須建立在房地產(chǎn)市場泡沫破滅的基礎(chǔ)上。盡管中國因素在國際黃金市場上發(fā)揮越來越重要的作用，但并不意味著中國已能直接左右金價。把前提放到中國市場，而不是國際化的大視野上去推導(dǎo)，觀點就站不住腳。

　　此外，黃金應(yīng)該是資產(chǎn)保值工具，紙幣會隨著經(jīng)濟增長而增加，但黃金的購買力還是會一直維持均衡。金價漲跌并不意味著購買能力也發(fā)生很大變化。一直以來，1盎司黃金兌換原油的數(shù)量都在15桶左右。未來3年至5年，國內(nèi)都不會把黃金當成主流資產(chǎn)來配置。

　　黃金10年牛市橫跨了三個周期——美國經(jīng)濟繁榮期、雷曼倒下經(jīng)濟危機爆發(fā)、經(jīng)濟開始復(fù)蘇期，金價更多的是體現(xiàn)其保值功能之后才會有價格增值空間。如果硬要將房