黃金暴跌200美元幅度深度解讀

　　在上周五以及本周一兩個(gè)交易日里，金價(jià)大幅跳水，跌幅超過(guò)200美金。這波下跌的強(qiáng)度，伴隨著擊穿18個(gè)月的關(guān)鍵支撐點(diǎn)位，無(wú)疑彰顯了此次下跌非同尋常。但問(wèn)題是，金價(jià)將去向何方？這是一次因?yàn)橹箵p盤(pán)引起的“暴動(dòng)”，亦或是新趨勢(shì)的開(kāi)始？本文我們將嘗試闡明當(dāng)前的局勢(shì)。
　　200美元幅度的下跌

　　我們或許可以用數(shù)字或者百分比來(lái)描述此次金價(jià)的下跌。但是，沒(méi)有什么比你親眼見(jiàn)到圖表走勢(shì)更為直觀震撼。在下圖中，我們看到過(guò)去兩個(gè)成交極度活躍的交易日里金價(jià)的大幅下跌與平常波動(dòng)的對(duì)比。這次雪崩幾乎都要跌出圖表了！

　　這次金價(jià)的連續(xù)下跌使其似乎進(jìn)入了熊市。但是，一個(gè)趨勢(shì)需要用更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)判斷，這也意味著我們必須仔細(xì)觀察後市市場(chǎng)走勢(shì)以及基本面的變化。如果沒(méi)有一個(gè)有力的維持這波下跌的主導(dǎo)因素，金價(jià)很可能在短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)反彈修正。

　　衡量市場(chǎng)構(gòu)成以預(yù)期未來(lái)方向

　　當(dāng)經(jīng)歷如同本次金價(jià)下跌這樣劇烈的走勢(shì)時(shí)，考慮大眾的倉(cāng)位對(duì)於我們預(yù)期未來(lái)的走勢(shì)至關(guān)重要。如下的一些問(wèn)題需要仔細(xì)思考∶價(jià)格波動(dòng)的幅度有多大？未平倉(cāng)量是增加還是減少？之前的下跌是空頭大幅集結(jié)開(kāi)單還是單純的多頭倉(cāng)皇平倉(cāng)導(dǎo)致多殺多？

　　毫無(wú)疑問(wèn)，下跌當(dāng)日的波動(dòng)十分劇烈。下圖顯示了黃金的日波動(dòng)幅度與其當(dāng)日價(jià)格下跌幅度的對(duì)比。這清楚地反映市場(chǎng)出現(xiàn)了短期恐慌，或許是由於金價(jià)跌破1525/1500支撐所導(dǎo)致。

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　　波動(dòng)性跟價(jià)格一樣都可能帶有誤導(dǎo)性。另一個(gè)需要考慮的重要因素是市場(chǎng)的參與度。如果市場(chǎng)參與度很小，那么些微的空單便能夠?qū)е率袌?chǎng)的大幅波動(dòng)。實(shí)際上，期貨市場(chǎng)中黃金的未平倉(cāng)單數(shù)量接近八個(gè)月里最低點(diǎn)，但那并不是非常少的水平。

　　完全打消這是一次運(yùn)用高杠桿在清淡市場(chǎng)中突襲造成下跌的疑慮後，我們來(lái)看看期貨市場(chǎng)以及ETF市場(chǎng)的成交量。芝加哥商品交易所周一全日的交易量達(dá)到了令人震驚的700,000張合約（如下圖），同時(shí)黃金ETF成交量超過(guò)了9300萬(wàn)份。

　　這表明了這次下跌是由於原有多頭倉(cāng)位的平倉(cāng)以及新建空頭倉(cāng)位共同推動(dòng)的。那些在金價(jià)跳水中開(kāi)空倉(cāng)的投機(jī)者將尋找時(shí)機(jī)了結(jié)他們的暴利。這些交易者對(duì)於價(jià)格的反彈最為敏感，而且往往是任何急劇反彈的主導(dǎo)力量。而在目前恐慌的賣(mài)壓消逝後，長(zhǎng)線(xiàn)交易者或許會(huì)成為下波趨勢(shì)的主導(dǎo)力量（恐慌賣(mài)盤(pán)或許還會(huì)持續(xù)數(shù)日，決定於有多少機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位需要平倉(cāng)）。然而，在經(jīng)歷了如此大幅下跌後，我們需要檢查一下基本面是否出現(xiàn)變化。

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