從歷史看未來：黃金市場或?qū)⒃俣绕痫w

黃金牛市既有短期的有利條件，又有基本面、技術(shù)面和市場情緒創(chuàng)造的一個(gè)比今年初夏時(shí)更好的形勢。如果COMEX的黃金庫存繼續(xù)下降的話，那么這次反彈將不容小覷。

　　從2011年9月6日至2013年6月28日，金價(jià)自每盎司1923.70美元的最高點(diǎn)狂瀉至每盎司1179美元。從百分比看，白銀表現(xiàn)更差，與2011年4月28日每盎司49.50美元的高點(diǎn)相比，白銀已跌至每盎司18.18美元的低位，總體跌幅為62.27%。這驚人的下跌與上世紀(jì)70年代牛市前的大幅下跌十分相似。當(dāng)時(shí)的大跌預(yù)示了3年后的貴金屬大牛市，而金礦業(yè)股票的大牛市更是持續(xù)到了7年后的1983年。市場的非理性成為短期市場行情較差的主因。但目前的市場走勢在筆者看來是個(gè)獲利良機(jī)。各大銀行都已經(jīng)把自己置于只有價(jià)格上漲才能獲利的位置，扭轉(zhuǎn)乾坤的時(shí)刻即將到來。

　　夏季正值印度的婚禮高峰之前，價(jià)格波動(dòng)通常較為平緩。大量美國交易員去旅行度假，而8月份也是歐洲大部分地區(qū)人們的休假期。但今年的情況并非如此。從6月28日的低點(diǎn)到現(xiàn)在，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，金價(jià)上漲12%，銀價(jià)上漲21%。近期的反轉(zhuǎn)點(diǎn)如果不是當(dāng)下，那么將會(huì)在9月份。反轉(zhuǎn)必然越早發(fā)生越好，但是具體的時(shí)間并非如此重要，重要的是能否發(fā)生。因?yàn)楫?dāng)這個(gè)時(shí)刻到來之時(shí)，黃金價(jià)格將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)前價(jià)格。

　　投機(jī)者對(duì)黃金從4月以來的熊市轉(zhuǎn)入上升通道的原因充滿疑惑。多數(shù)分析師預(yù)測金價(jià)會(huì)持續(xù)處于低位。通常我們認(rèn)為金價(jià)重返上升通道的理由是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)量化寬松并沒有退出時(shí)間表的表態(tài)。伯南克對(duì)于“自己并不理解黃金價(jià)格；下跌表示人們更有信心；下跌并不一定是壞事”的表態(tài)，也增強(qiáng)了近期人們對(duì)于牛市的預(yù)期。

　　其他推動(dòng)金價(jià)上漲的因素包括歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵、亞洲政府繼續(xù)刺激性貨幣政策，以及空頭回補(bǔ)。那些想要預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減債券回購規(guī)模（量化寬松）的行為依然與大勢背道而馳。近期投機(jī)者的空頭倉位連續(xù)4周創(chuàng)出新高，這是一個(gè)相反的信號(hào)。機(jī)構(gòu)投機(jī)者（包括商業(yè)集團(tuán)，比如銀行和與黃金有關(guān)的制造商）由幾個(gè)月前的空頭變?yōu)閮舳囝^，且倉位大幅上升�；�金也開始紛紛押注多頭。通常機(jī)構(gòu)投機(jī)者要比小投機(jī)者更加精明，因此他們的表現(xiàn)也更能體現(xiàn)出價(jià)格的未來走勢。

　　另一條利多消息是紐約商品交易所（COMEX）的黃金倉儲(chǔ)量持續(xù)下降。倉儲(chǔ)量的信息可以讓投資者更深入地觀察COMEX的黃金期貨合約有多少實(shí)物黃金支撐，大型黃金、白銀持有者如何處理手中存貨，以及要求提取實(shí)物的客戶數(shù)量。過去6個(gè)月，COMEX黃金倉儲(chǔ)量持續(xù)下跌，從年初的