昨日亞洲交易時間段，貴金屬市場出現(xiàn)了大幅拉升的行情，黃金最高觸及1518美元/盎司，白銀離50美元/盎司僅一步之遙。進入歐洲及紐約交易時間段后兩者均出現(xiàn)了大幅調(diào)整。之所以出現(xiàn)這樣短線上的快速拉升和急跌，筆者認為，這主要受到兩方面因素影響。其一，昨日亞洲交易時間段美國因復活節(jié)假期并未開市，一些機構(gòu)趁此拉升國際現(xiàn)貨價格以激發(fā)國內(nèi)投資者的做多情緒，待價格漲至一定高度拋出，國內(nèi)白銀市場再度出現(xiàn)了罕見的漲停事件，到今日早盤跳水，國內(nèi)價格與國際價格的溢價已從昨日最高的500多縮小至200多，這不難看出一些機構(gòu)在控盤。

　　其二，部分投資者在金價高位和美元低位紛紛選擇獲利了結(jié)，靜待自周二開始的美聯(lián)儲議息會議結(jié)果。第一點并不能對黃金中期走勢造成影響，而美聯(lián)儲是否收緊貨幣政策卻成為了后市黃金中期走勢的決定性因素，QE2結(jié)束在即，貴金屬市場該何去何從呢？

　　我們必須關(guān)心的一個問題就是：在美聯(lián)儲結(jié)束QE2過后，會不會采取加息的舉措，換句話說，就是改變目前的貨幣政策，回籠經(jīng)濟體中過量的資金信貸；并且在這之前，市場的風險偏好情緒將會發(fā)生很大的改變。盡管目前會議的結(jié)果并沒有出來，市場當中的預測亦是鋪天蓋地了。一部分人預計美聯(lián)儲官員將在周三暗示，他們通過收購6,000億美元國債來刺激經(jīng)濟的爭議性策略將在6月份結(jié)束。這將標志著美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟增長而采取的這種歷史性措施出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)折。

　　也許，我們目前的市場行情已經(jīng)可以看出，投資者普遍認為美聯(lián)儲將停止購買債券，然后其資產(chǎn)組合將有一段時間保持不變。如果將美國國債和房貸債券包括在內(nèi)，目前美聯(lián)儲持有的資產(chǎn)就是超過2萬億美元的證券。

　　在許多聯(lián)儲官員看來，第二輪債券購買行動實現(xiàn)了大部分目標：除掉通貨緊縮或消費者價格下跌的威脅，讓投資者涌入股市或其他比國債風險更高的資產(chǎn)，增大了股票投資者的凈值，此外，盡管美聯(lián)儲沒有明說，但這一政策確實導致了美元貶值，讓美國出口商品折算成外幣更便宜，從而提振了美國出口。

　　很多人相信，目前的低利率將繼續(xù)鼓勵投資者買入回報高于美國國債的資產(chǎn)，從而推高股票、大宗商品和其他高風險資產(chǎn)的價格。但市場的反應不一定是溫和可控的。一些大投資者擔心美聯(lián)儲停止收購時利率將會上升。自收購國債的計劃在去年11月啟動以來，美國財政部發(fā)行的全部國債中有85%被美聯(lián)儲收購。如此看來，當這么大的一個買家消失之后，市場肯定會有反應。

　　而筆者認為，另外一種可能就是，美聯(lián)儲何時退出，關(guān)鍵在