資產(chǎn)之所以受到投資者的歡迎，是因?yàn)樗麄儞?dān)心其他資產(chǎn)，尤其是擔(dān)心紙幣貶值。雖然過去的10年證明這一信念是對的，但是黃金也存在著兩大缺陷，一是它用處不大，另一個則是它沒有再生能力。

　　但是巴菲特同時強(qiáng)調(diào)，起初合理的投資邏輯加上反復(fù)炒作，能造就巨大的資產(chǎn)泡沫，過去15年里的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和樓市泡沫便是典型。

　　對于“跟風(fēng)”帶來的后果，巴菲特指出，2008年底時，我們聽說“現(xiàn)金為王”，但事實(shí)上，當(dāng)時本應(yīng)積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀(jì)80年代初時，我們又聽說“現(xiàn)金是垃圾”，但事實(shí)上，當(dāng)時的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。

　　“除了庫存黃金的驚人市值，當(dāng)前居高不下的黃金價格也讓如今的黃金年產(chǎn)值達(dá)到了約1600億美元。買家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個人，還是投機(jī)者——必須不斷地消化增加的供應(yīng)，才能讓金價繼續(xù)在當(dāng)前水平保持均衡。”

　　解讀：盛世藏古董，亂世存黃金。最近幾年世界經(jīng)濟(jì)亂套了，因此黃金瘋漲。如果回到太平年代呢？

　　黃金不能帶來投資紅利

　　巴菲特在信中舉了這樣一個例子：當(dāng)今世界黃金的庫存量約17萬噸。如果將所有的黃金儲量融化在一起，將形成一個每邊長約為68英尺的大立方體，按黃金每盎司1750美元的價格計(jì)算，其市值應(yīng)為9.6萬億美元。如果以同等價值，可購下美國所有的農(nóng)田（共4億畝，年產(chǎn)值約為2000億美元），再加上16個年收入超過400億美元的�？松�石油公司。把這些資產(chǎn)并購后，還有1萬億美元流動資金。

　　那么，作為一名投資者，寧愿選擇后者而非前者，因?yàn)閺默F(xiàn)在起往后100年，這4億畝農(nóng)田將生產(chǎn)出大量玉米、小麥、棉花和其他農(nóng)作物，�？松�石油公司將有可能給股民發(fā)放數(shù)萬億的股息，且也可能會持有價值超過數(shù)萬億美元的資產(chǎn)，但這17萬噸的黃金卻沒有絲毫的改變。

　　最后，巴菲特指出，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準(zhǔn)，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂，或一些喜詩糖果公司的花生糖。”

　　解讀：人類改造自然的能力叫做生產(chǎn)力，黃金不是生產(chǎn)力。那么，除了避險，它還有什么理由不斷漲價呢？