資產(chǎn)之所以受到投資者的歡迎，是因?yàn)樗麄儞?dān)心其他資產(chǎn)，尤其是擔(dān)心紙幣貶值。雖然過(guò)去的10年證明這一信念是對(duì)的，但是黃金也存在著兩大缺陷，一是它用處不大，另一個(gè)則是它沒(méi)有再生能力。

　　但是巴菲特同時(shí)強(qiáng)調(diào)，起初合理的投資邏輯加上反復(fù)炒作，能造就巨大的資產(chǎn)泡沫，過(guò)去15年里的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和樓市泡沫便是典型。

　　對(duì)于“跟風(fēng)”帶來(lái)的后果，巴菲特指出，2008年底時(shí)，我們聽(tīng)說(shuō)“現(xiàn)金為王”，但事實(shí)上，當(dāng)時(shí)本應(yīng)積極投資，而非持幣觀望。同樣，20世紀(jì)80年代初時(shí)，我們又聽(tīng)說(shuō)“現(xiàn)金是垃圾”，但事實(shí)上，當(dāng)時(shí)的固定美元投資處于記憶中最具吸引力的水平。

　　“除了庫(kù)存黃金的驚人市值，當(dāng)前居高不下的黃金價(jià)格也讓如今的黃金年產(chǎn)值達(dá)到了約1600億美元。買(mǎi)家——不管是珠寶制造商、工業(yè)用戶、心存恐懼的個(gè)人，還是投機(jī)者——必須不斷地消化增加的供應(yīng)，才能讓金價(jià)繼續(xù)在當(dāng)前水平保持均衡�！�

　　解讀：盛世藏古董，亂世存黃金。最近幾年世界經(jīng)濟(jì)亂套了，因此黃金瘋漲。如果回到太平年代呢？

　　黃金不能帶來(lái)投資紅利

　　巴菲特在信中舉了這樣一個(gè)例子：當(dāng)今世界黃金的庫(kù)存量約17萬(wàn)噸。如果將所有的黃金儲(chǔ)量融化在一起，將形成一個(gè)每邊長(zhǎng)約為68英尺的大立方體，按黃金每盎司1750美元的價(jià)格計(jì)算，其市值應(yīng)為9.6萬(wàn)億美元。如果以同等價(jià)值，可購(gòu)下美國(guó)所有的農(nóng)田（共4億畝，年產(chǎn)值約為2000億美元），再加上16個(gè)年收入超過(guò)400億美元的�？松�石油公司。把這些資產(chǎn)并購(gòu)后，還有1萬(wàn)億美元流動(dòng)資金。

　　那么，作為一名投資者，寧愿選擇后者而非前者，因?yàn)閺默F(xiàn)在起往后100年，這4億畝農(nóng)田將生產(chǎn)出大量玉米、小麥、棉花和其他農(nóng)作物，�？松�石油公司將有可能給股民發(fā)放數(shù)萬(wàn)億的股息，且也可能會(huì)持有價(jià)值超過(guò)數(shù)萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，但這17萬(wàn)噸的黃金卻沒(méi)有絲毫的改變。

　　最后，巴菲特指出，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚(yú)齒，還是以一張紙為基準(zhǔn)，人們還是樂(lè)意用每日所花幾分鐘的勞動(dòng)成果來(lái)交換一杯可口可樂(lè)，或一些喜詩(shī)糖果公司的花生糖�！�

　　解讀：人類改造自然的能力叫做生產(chǎn)力，黃金不是生產(chǎn)力。那么，除了避險(xiǎn)，它還有什么理由不斷漲價(jià)呢？