其次，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩得到驗(yàn)證。本周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)擴(kuò)張速度放緩，有關(guān)抵御高通脹的緊縮貨幣政策預(yù)期也已經(jīng)開(kāi)始抑制著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。而在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)大幅增長(zhǎng)之后，上周五德國(guó)央行月度公告稱德國(guó)經(jīng)濟(jì)二季度將減速，周一公布的德國(guó)5月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI顯示德國(guó)經(jīng)濟(jì)果真大幅放緩，而周一晚公布的美國(guó)4月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)再次證實(shí)由于日本地震導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增速放緩繼續(xù)。

　　因此，盡管近幾周基金有不斷減持黃金的跡象，但市場(chǎng)目前的主流觀點(diǎn)仍然是，全球通脹和歐債問(wèn)題應(yīng)該會(huì)繼續(xù)令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加重，在利好言論出爐前，多數(shù)市場(chǎng)將保持盤(pán)跌的格局，金銀則因避險(xiǎn)買盤(pán)的介入可能顯得較為強(qiáng)勁。

　　值得關(guān)注的是，盡管短期看漲，但市場(chǎng)對(duì)于黃金的中長(zhǎng)期走勢(shì)卻仍然謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)QE2瀕臨結(jié)束是近期熱點(diǎn)話題，多數(shù)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始為QE2完全結(jié)束預(yù)熱，這可能也是為什么5月初投資和對(duì)沖基金削減金銀持倉(cāng)的原因。

　　華泰長(zhǎng)城期貨分析師周健銳認(rèn)為，若美國(guó)不推出QE3，就意味著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即將開(kāi)始收縮周期，流動(dòng)性的減少對(duì)任何資產(chǎn)都不是件好事情，但大宗商品和能源至少可能會(huì)繼續(xù)得到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支撐，而并不具備商品屬性的黃金就可能成為“重災(zāi)區(qū)”�！澳壳爸饕菤W債危機(jī)的炒作資金在作祟，除此之外基本沒(méi)有其它利好，前段時(shí)間金銀的暴跌就很能說(shuō)明問(wèn)題”，周健銳認(rèn)為，貴金屬并沒(méi)有調(diào)整到位，預(yù)計(jì)將會(huì)回調(diào)至1420~1430美元左右。不過(guò)，如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3或變通的QE3，包括黃金的價(jià)格可能就會(huì)出現(xiàn)另一種趨勢(shì)。

　　股市影響

　　金價(jià)走勢(shì)影響A股資金面

　　分析人士認(rèn)為，國(guó)際大宗商品和黃金價(jià)格的上躥下跳，表明市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒(méi)有清晰的判斷。從現(xiàn)在來(lái)看，美國(guó)QE3是否會(huì)推出是決定黃金價(jià)格走勢(shì)的重要因素，也將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)。

　　一旦美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3或變通的QE3，前期國(guó)際大宗商品調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)通脹壓力的緩解可能就將終結(jié)。財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀近日就表示，黃金等國(guó)際大宗商品將進(jìn)入新一輪上漲，將倒逼國(guó)內(nèi)的原材料成本繼續(xù)上升，中國(guó)面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。而在此情況下，A股的資金面就不容樂(lè)觀。

　　值得關(guān)注的是，黃金等商品價(jià)格的回調(diào)，目前已經(jīng)引發(fā)部分涌入A股市場(chǎng)的海外熱錢(qián)回流�；鹱粉櫃C(jī)構(gòu)EPFR表示，截至5月18日當(dāng)周，全球股票基金凈流出70.7億美元資金，“目前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市盈率約為15，泡沫程度不算高，但鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且全球存在大量風(fēng)險(xiǎn)，這一估值也不