世界上最大的白銀實(shí)物基金——SLV昨日再次加倉(cāng)60.74噸，目前持倉(cāng)量為10974.06噸。從基金頻繁加倉(cāng)的角度分析，基金看多意圖非常明顯。大型基金由于自身資金量大的限制，雖不是一個(gè)很好的短線操作者，卻是很好的戰(zhàn)略投資者家。另外，從銀價(jià)重要定價(jià)市場(chǎng)COMEX市場(chǎng)看，基金凈多頭高達(dá)三萬(wàn)多張合約，說(shuō)明這些機(jī)構(gòu)都是看多白銀為主。

有關(guān)利比亞事件，還沒(méi)有結(jié)束。其國(guó)內(nèi)的重要石油碼頭錫德?tīng)柛�，昨日晚遭到忠于卡扎菲空軍的轟炸，燃起大火。這是利比亞動(dòng)蕩局勢(shì)升級(jí)以來(lái)，該國(guó)重要石油設(shè)施首次受到轟炸。受此影響，美原油一度上漲至105美/桶的上方。但從整天的走勢(shì)看，原油已經(jīng)呈疲軟的狀態(tài)。這主要原因是歐佩克最大成員國(guó)沙特已經(jīng)增產(chǎn)，以求彌補(bǔ)利比亞減少的供應(yīng)。

而最近白銀與原油的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)非常明顯，銅的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)在弱化。雖然倫銅已經(jīng)跌破長(zhǎng)期60日均線，卻沒(méi)有拖累銀價(jià)破位下跌。這是因?yàn)樽罱�重要是中東事件主導(dǎo)市場(chǎng)，原油上漲助推了銀價(jià)。不過(guò)，后市不排除隨著油價(jià)的回落，而白銀出現(xiàn)階段性的回調(diào)。由于油價(jià)在短時(shí)期內(nèi)大幅上漲過(guò)后，存在一定的回調(diào)空間，關(guān)鍵是回調(diào)的時(shí)點(diǎn)在哪里。從美國(guó)的角度看，油價(jià)的上漲已經(jīng)威脅到自身的利益，當(dāng)然不希望看見(jiàn)油價(jià)長(zhǎng)期維持高位。因此，美國(guó)政府額介入可能會(huì)使得提早結(jié)束中東事件，從而引起油價(jià)的回落。

白銀與原油有些相似之處，商品屬性強(qiáng)。其60%的工業(yè)用量，注定經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會(huì)加大白銀的需求量。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的且周期長(zhǎng)，故白銀的工業(yè)用量增加也是循序漸進(jìn)的，對(duì)銀價(jià)存在長(zhǎng)期的支撐作用。

但真正影響白銀強(qiáng)勢(shì)上漲的，除了中東邊緣政治產(chǎn)生的避險(xiǎn)情緒，推升銀價(jià)外，重要的是實(shí)物需求的爆發(fā)性增加。以SLV基金為例，從2月份到3月9日，僅出現(xiàn)過(guò)一次減倉(cāng)行為，累計(jì)加倉(cāng)600噸白銀。除去這些基金加大購(gòu)買(mǎi)之外，散戶投資者也熱情高漲。以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為例，廣州、上海、北京等城市的珠寶店甚至出現(xiàn)貨的景象。甚至還有一些投資者大手筆購(gòu)買(mǎi)，一次性買(mǎi)了1噸的白銀，相當(dāng)于基金的一次小幅加倉(cāng)行為。

在這投資需求旺盛的背后，卻是通貨膨脹這只無(wú)形的手在推動(dòng)市場(chǎng)。中國(guó)、印度、巴西這些新興市場(chǎng)的通貨膨脹率遠(yuǎn)超3%的國(guó)際通貨控制線，而最近歐洲公布的CPI數(shù)據(jù)也超過(guò)2%的控制目標(biāo)，美國(guó)也出現(xiàn)通脹的端倪，但聯(lián)邦基準(zhǔn)利率依然維持在0.25%的低水平。因此，全球的絕大多數(shù)國(guó)家都處于負(fù)利率時(shí)代。

當(dāng)然這種負(fù)利率現(xiàn)象改變了居民的偏好，之前的正利率時(shí)代，居民還可以選擇存銀行，賺點(diǎn)利息，而目前存銀行相當(dāng)于做虧本生意，因此大多數(shù)居