摩根大通12月1日發(fā)布的報(bào)告顯示，中國央行意外下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意味著貨幣政策開始放松，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度央行還會下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。而花旗看法更為積極，其預(yù)計(jì)中國春節(jié)新年前還可能有數(shù)次下調(diào)。

　　同時(shí)，各國央行積極展現(xiàn)的合作與回應(yīng)，說明決策層現(xiàn)在正努力應(yīng)對危機(jī)，未來數(shù)日內(nèi)可能進(jìn)一步出臺新的舉措，歐洲央行本月繼續(xù)降息亦成為可能。

　　其實(shí)，無論看法正確與否，投資者信心都將明顯增強(qiáng)，看漲股市及大宗商品成為可能，而看漲黃金無疑更為可靠，因?yàn)榧词垢鲊鴶y手失敗，由此導(dǎo)致的各種不確定性亦有可能支撐金價(jià)上揚(yáng)，至少利空的概率不會很高，畢竟黃金有其獨(dú)特的避險(xiǎn)屬性。

　　有些人認(rèn)為，基于一次聯(lián)合干預(yù)行為來制定投資策略并不可靠。而下面的一則數(shù)據(jù)也許會讓這一投資策略變得更為符合投資者常說的“趨勢”。

　　來自世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，第三季度各國央行買入148.4噸黃金，去年同期為22.6噸；2011年第三季度黃金總需求同比增長6%，至1,053.9噸；中國黃金珠寶需求第三季度增長13%，至131.0噸；第三季度黃金投資需求同比大漲33%，至468.1噸；黃金總供給第三季度增長2%至1,034噸。

　　可見，在第三季度金價(jià)大幅回調(diào)中，市場并未選擇戰(zhàn)略性拋售，黃金的總體需求仍在進(jìn)一步明顯放大，特別是投資需求。而第四季度往往又是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，若市場沒有出現(xiàn)類似銀行業(yè)急于回收流動(dòng)性的大規(guī)模拋壓，金價(jià)每次回調(diào)都較有可能吸引買盤介入，更何況各大央行正在為市場注入流動(dòng)性，前期流動(dòng)性趨緊導(dǎo)致的黃金拋售風(fēng)險(xiǎn)正在減弱。

　　也許，有些人還是會覺得如此制定投資策略過于粗糙，他們希望探尋市場主力運(yùn)作方向，與之共舞。只是市場“主力”是買是賣較難找到答案，不過，從全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的持倉結(jié)構(gòu)入手進(jìn)行分析，還是能找到一些“主力”運(yùn)作痕跡。

　　金價(jià)7月初由1478.1美元啟動(dòng)后，SPDR果斷大幅加倉，并在金價(jià)上行至1720美元時(shí)，增倉至峰值1309.92噸。盡管其后金價(jià)還有接近200美元的漲幅，但SPDR卻在不斷逢高兌現(xiàn)獲利，倉位下降至1230.80噸。隨后金價(jià)強(qiáng)勢反復(fù)，但SPDR并沒有參與意愿。

　　金價(jià)從歷史高點(diǎn)1920.88美元大幅下跌至1532.8美元啟穩(wěn)，一個(gè)多月盤整中，SPDR總體維持觀望。在10月20日金價(jià)探底1603.9美元后的階段性上行中，SPDR再度加倉跟進(jìn)。SPDR的主要增倉時(shí)間發(fā)生在11月4日至今的階段，大幅增倉55噸左右至1298.53噸，只比歷史高點(diǎn)少了大約10噸，期間只有兩個(gè)交易日略微減倉，