回望2009年,投資市場(chǎng)在一片狂熱中不斷走高,而黃金無(wú)疑是今年狂歡中的熱中之熱。不過,在國(guó)際金價(jià)扶搖直上連創(chuàng)新高后,11月以來(lái)黃金價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)陰跌,“黃金的泡沫論”也隨之風(fēng)云四起。那么,黃金的盛宴究竟是曇花一現(xiàn),抑或僅僅是千元之行的駐足淺息呢?展望2010年,對(duì)于黃金,投資者是進(jìn)是退,又該如何布局呢?
首先,從供給面上,據(jù)統(tǒng)計(jì),目前全球已確認(rèn)的地上總存金量為16.3萬(wàn)噸左右,地下存金量為2.6萬(wàn)噸左右,以目前黃金開采速度,可供開采10年左右。而隨著礦石品位的下降,開采成本的增加,開采量呈現(xiàn)下滑,今年來(lái)看,作為庫(kù)存因素的央行售金則從凈賣轉(zhuǎn)為凈買。從需求面上,自金融危機(jī)以來(lái),全球黃金市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),截至2009年三季度,黃金首飾占全球黃金總市場(chǎng)的份額,已從64%明顯下降至49%;而黃金投資占全球黃金總市場(chǎng)的份額,已從26%猛增至42%;同時(shí)工業(yè)用黃金比例也從13%下降至10%。因此,黃金的基本面是供不應(yīng)求。
其次,從影響價(jià)格的核心因素來(lái)看,來(lái)自對(duì)抗通貨膨脹以及美元貶值憂慮的投資需求將是開啟金價(jià)上漲的引擎。眾所周知,為了應(yīng)對(duì)2008年百年一遇的金融危機(jī),全球各國(guó)所創(chuàng)造的貨幣流通量是史無(wú)前例的,而美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備的資產(chǎn)負(fù)債表從2008年9月8000億美元增長(zhǎng)到年底2萬(wàn)億美元,而且還擔(dān)保了8萬(wàn)億美元債務(wù),總數(shù)達(dá)到10萬(wàn)億美元。如果信貸重新開始流通,將會(huì)產(chǎn)生大的流動(dòng)性恐慌。債務(wù)規(guī)模最終導(dǎo)致通貨膨脹,而這將是支撐未來(lái)金價(jià)的主要?jiǎng)恿Α?
另外,對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō),有效緩解其債務(wù)困局的唯一途徑,是通過美元貶值來(lái)轉(zhuǎn)嫁于其債權(quán)國(guó)。同時(shí),美元的貶值可以消減美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字以及改善美國(guó)的出口劣勢(shì)。無(wú)可非議的是,美國(guó)弱勢(shì)美元的沖動(dòng)是符合其自身發(fā)展利益的。因此,美元的地位長(zhǎng)期轉(zhuǎn)弱造成的貨幣體系的不確定性也將支撐金價(jià)的走高。而美元的主要債權(quán)國(guó)(以金磚四國(guó)為例)在外匯儲(chǔ)備中,黃金儲(chǔ)備的比例明顯較低。從近期的發(fā)展趨勢(shì)看,黃金以其束縛貨幣無(wú)約束力的優(yōu)勢(shì),將在各國(guó)多元化的外匯儲(chǔ)備道路中得到追捧。
綜合來(lái)說(shuō),全球通脹的升溫,美元長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì),金磚四國(guó)黃金儲(chǔ)備的偏低,以及其趨于緊張的供需關(guān)系將是支撐金價(jià)長(zhǎng)期上漲的主動(dòng)力。但是期間受各因素沖擊,震蕩反復(fù)是在所難免。
因此,隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐不斷前進(jìn),通貨膨脹的氣息漸行漸近,黃金所展現(xiàn)的價(jià)值與日俱增。黃金在資產(chǎn)配置中的地位也隨之提升。一般來(lái)說(shuō),較為安全合理的資產(chǎn)組合中,持有黃金資產(chǎn)的理想