以黃金和鉆石象征愛情和幸運,意在可靠持久。而對投資者而言,未必如此。

　　中國央行研究局局長張健華在中國央行主管的《金融時報》上說了一個有趣的觀點。他在建議中國政府尋求黃金價格高位振蕩中的相對低點擇時收購黃金資產(chǎn)時,順便提到:國際黃金價格2011年的走勢表明金價已偏離其商品價值,而黃金的投資價值越來越成為其價格的主導(dǎo)力量。聽上去不錯,然而轉(zhuǎn)念一想,說明黃金的消費需求下降了,價格波動可能放大。

　　現(xiàn)在,即使公認(rèn)為避險工具的黃金,也不一定是“黃金降落傘”。看看印度吧。2010年,印度是全球黃金戒指及其他黃金首飾的最大市場,占到了世界黃金總需求量的19%。但受印度高通貨膨脹率和經(jīng)濟增速放緩雙重因素影響,印度盧比匯率大幅走低,今年迄今印度盧比兌美元已貶值18%此外。印度央行決定維持利率不變暗示該國利率已經(jīng)觸頂,導(dǎo)致印度盧比面臨更大下行壓力。由于印度盧比貶值,印度國內(nèi)黃金飾品價格上揚。今年年初以來,以美元計價的金價上漲了13%,而以印度盧比計價的金價更是飆升了34%。

　　此時,黃金消費需求顯露出它的彈性。據(jù)世界黃金協(xié)會稱,今年第三季度,印度人對黃金首飾的需求同比減少了26%。盡管黃金投資需求同時上升(據(jù)中國國際金融有限公司稱,印度人對金條的需求在2010年大幅增加,并可能在2011年再度上升),但投資需求仍僅是印度人對黃金消費需求的一半。那么,在那些貨幣升值的經(jīng)濟體,黃金消費表現(xiàn)如何？受益于人民幣升值,中國金價在過去5年僅僅上漲了一倍(印度上漲了兩倍)。據(jù)媒體報道,今年第三季度,中國對黃金首飾的需求已經(jīng)超過了印度。中國最大珠寶零售商之一周大福的新上市與大擴張就是最好證明。但是,單純買入黃金飾品的中國人也不會全然不顧金價走高的現(xiàn)實。值得注意的是,投資需求對價格更敏感(黃金市場上周剛剛大幅波動)。如果今年沒有各國央行購買黃金的支撐因素,金價走勢還會有更多可能性。

　　再看鉆石。我認(rèn)同《華爾街日報(博客,微博)》最近一篇文章的分析。高級別真鉆也許確實很稀有,但對鉆石的需求無疑是營銷的結(jié)果。20世紀(jì)中葉,西方國家形成一個潮流,訂婚必須要有一枚鉆戒。待西風(fēng)東漸,印度和中國的準(zhǔn)新娘也紛紛要求鉆戒為聘�？刂浦�全世界約三分之一鉆石供應(yīng)的De Beers估計,在北京、上海和廣州等大城市,40%的中國女孩結(jié)婚前會得到一枚訂婚鉆戒(這肯定不是中華民族優(yōu)良傳統(tǒng))。有中國媒體報道,2010年前三個月,中國內(nèi)地和中國香港買家從世界鉆石交易中心比利時的安特衛(wèi)普購買了總計7.37億美元的鉆石。

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