一個(gè)是永遠(yuǎn)的硬通貨，一個(gè)是工業(yè)的血液、大宗商品的龍頭大哥，黃金和原油似乎永遠(yuǎn)是國(guó)際投行眼中的明星。

高盛集團(tuán)近日表示，原油、黃金將處于2012年漲幅最可觀的大宗商品之列，同樣位列其中的還有賤金屬。該機(jī)構(gòu)商品研究部門主管Jeff Currie指出，在今年的全球大宗商品中，原油基本面最為強(qiáng)勁，因中國(guó)對(duì)原油的需求具有韌性，且原油供應(yīng)面臨相當(dāng)大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在2012年，石油需求與供應(yīng)的上行風(fēng)險(xiǎn)均有所增加，預(yù)計(jì)ICE布倫特原油期貨價(jià)格2012年年底為127.50美元，全年的均價(jià)為120美元。

2011年的國(guó)際原油市場(chǎng)曾出現(xiàn)2008年金融危機(jī)之后最為罕見的大幅波動(dòng)。美盤NYMEX原油去年4月末曾攀上約115美元/桶的兩年半高位，而在去年5~10月，該油價(jià)又戲劇性地下滑至75美元/桶附近，如今再次返回100美元/桶上方，同期布倫特原油也走出相似形態(tài)。北非和中東局勢(shì)、歐債危機(jī)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策是去年國(guó)際油市的主題。而Jeff Currie認(rèn)為，地緣政治關(guān)系和市場(chǎng)供應(yīng)偏緊仍是刺激油價(jià)上漲的主要原因，目前伊朗緊張局勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響實(shí)際為負(fù)面至中性。

黃金方面，盡管如今已震蕩近四個(gè)月的黃金價(jià)格和去年投行普遍樂觀的預(yù)期有所相左，但高盛認(rèn)為，金價(jià)的回調(diào)說明金價(jià)走勢(shì)和基本面靠攏，這將給投資者帶來重大的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。當(dāng)利率較低時(shí)，黃金不僅儲(chǔ)存成本較為便宜，而且還是一個(gè)有吸引力的傳統(tǒng)銀行儲(chǔ)蓄的替代品。Jeff Currie稱，2011年后幾個(gè)月盡管利率保持在低位，但國(guó)際金價(jià)依然表現(xiàn)低迷，這是金價(jià)與基本面相脫節(jié)的一個(gè)例子。

在去年9月觸及1900美元/盎司以上歷史高位后，金價(jià)隨之開始回調(diào)，迄今距紀(jì)錄高位下跌已高達(dá)近300美元。因2011年年末全球股市、商品市場(chǎng)普遍下行，眾多投資者和機(jī)構(gòu)為獲得現(xiàn)金而紛紛拋售黃金。美元的需求一度超過黃金，美元兌多種主要估值貨幣的匯率也全線上升，美元指數(shù)去年四季度的反彈幅度高達(dá)約10%，從不足74整點(diǎn)到年終時(shí)的80點(diǎn)以上。

Jeff Currie表示，鑒于2012年美國(guó)實(shí)際利率和通貨膨脹料將繼續(xù)維持在低位，未來一年金價(jià)應(yīng)該會(huì)獲得支撐。高盛對(duì)金價(jià)的預(yù)期取決于其對(duì)利率周期的預(yù)期，該行將繼續(xù)做多黃金，除非利率周期確定出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)這種情況不會(huì)發(fā)生。

同時(shí)他指出，未來一年央行持續(xù)購(gòu)入黃金也將對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。目前新興市場(chǎng)央行外匯儲(chǔ)備中黃金的占比還很低，未來一年這些央行可能會(huì)繼續(xù)買入黃金來將外匯儲(chǔ)備多元化。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示，截至2011年7月份，中國(guó)黃金儲(chǔ)備僅占其外匯儲(chǔ)備的1.8%，俄