一步調(diào)整可能，甚至存在從哪里開(kāi)始，就在哪里結(jié)束的可能，即不排除銀價(jià)再度回到1月26美元附近起點(diǎn)的可能。 

　　當(dāng)然，我們也沒(méi)有必要懷疑金銀市場(chǎng)的長(zhǎng)期牛市。美元的宏觀疲軟將繼續(xù)構(gòu)成金銀牛市支撐，而促使美元宏觀疲軟的因素可能有多種：比如美國(guó)的經(jīng)濟(jì)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)超寬松的貨幣政策，美國(guó)債務(wù)危機(jī)誘發(fā)的美元信任危機(jī)等。筆者尤其要強(qiáng)調(diào)后兩點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策，及美債危機(jī)可能構(gòu)成對(duì)美元的信任危機(jī)。前者將形成通脹環(huán)境來(lái)提振金銀抗通脹的避險(xiǎn)魅力，后者則可能形成金融動(dòng)蕩激發(fā)金銀避險(xiǎn)魅力。 

　　從目前情況來(lái)看，筆者以為美聯(lián)儲(chǔ)超寬松貨幣政策將進(jìn)一步延續(xù)，這將對(duì)應(yīng)形成金銀宏觀牛市環(huán)境。美國(guó)里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（5月9日）表示，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨穩(wěn)推高通脹預(yù)期，則美聯(lián)儲(chǔ)（FED）可能在今年晚些時(shí)候升息。萊克在接受媒體采訪時(shí)表示，最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)雇主又開(kāi)始愿意增聘人手，4月創(chuàng)造近25萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，他對(duì)此感到鼓舞。但筆者認(rèn)為這仍是安撫美非國(guó)家對(duì)美國(guó)制造全球通脹不滿的撫慰意見(jiàn)。投資者應(yīng)該記得美聯(lián)儲(chǔ)4月利率政策會(huì)議中，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間維持超寬松貨幣的意見(jiàn)獲得一致通過(guò)。盡管萊克表達(dá)了對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)復(fù)蘇肯定，但是，可能有些隱含意思并未進(jìn)一步表達(dá)，即美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心就業(yè)形勢(shì)的改善不能持續(xù)。4月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然好于預(yù)期，但失業(yè)率卻意外放大，即美聯(lián)儲(chǔ)可能認(rèn)為就業(yè)形勢(shì)的改善并不穩(wěn)固，進(jìn)而延續(xù)超寬松貨幣政策繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能。美國(guó)勞工部周五（5月6日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)增加24.4萬(wàn)人，但失業(yè)率自8.8%升至9.0%，為5個(gè)月來(lái)首次上升。 

　　此外，美國(guó)勞工部（DOL）周二（5月10日）公布的數(shù)據(jù)顯示，受能源價(jià)格上揚(yáng)的推動(dòng)，美國(guó)4月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)繼續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率上升2.2%，預(yù)期上升1.8%，前值上升2.6%，為2008年6月以來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)月月率增幅高于2.0%；年率上升11.1%，創(chuàng)一年以來(lái)的最大增幅。此外，美國(guó)4月出口物價(jià)指數(shù)月率上升1.1%，預(yù)期上升0.9%；年率上升9.6%。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口物價(jià)大幅上行示意美國(guó)外部環(huán)境的通脹形勢(shì)正進(jìn)一步惡化。出口物價(jià)指數(shù)升幅相對(duì)溫和，示意內(nèi)部環(huán)境的通脹控制良好。要知道，良好的通脹控制常被美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策的理由。故筆者以為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)早收縮貨幣，至少2011年不會(huì)。此外，在貨幣收縮初期，流動(dòng)性泛濫的淫威也存在一定對(duì)市場(chǎng)影響慣性。故此，我們延續(xù)對(duì)金銀宏觀牛市將進(jìn)一步持續(xù)的判斷，但階