紙幣掀金價上漲狂潮 信用風(fēng)險是根本因素 |
制才是解決歐洲債務(wù)危機的根本路徑,但這是一個漫長的過程,在此過程到來之前,希臘很可能已經(jīng)對其主權(quán)債務(wù)違約。因此,長期內(nèi)歐元的信用仍將不穩(wěn),對金價構(gòu)成潛在支撐。 美國方面,財政和債務(wù)狀況早在標(biāo)普下調(diào)其主權(quán)評級前就已經(jīng)開始惡化。目前美國外債占其GDP的比重已經(jīng)接近100%,超過了歐元區(qū)的很多國家。雖然由于美元的儲備貨幣地位美國的債務(wù)/GDP占比偏高是正常現(xiàn)象,但美國債務(wù)水平已經(jīng)遠遠超過合理水平,成為全球金融市場面臨的重大風(fēng)險。8月初,美國兩黨提高14.29萬億美元債務(wù)上限的舉措雖然在短期內(nèi)解除了美國發(fā)生債務(wù)違約的風(fēng)險,但長期來看,美國債務(wù)狀況無疑將會進一步惡化,因為提高債務(wù)上限并非在解決問題,而是在拖延問題。在美國經(jīng)濟增長有限的情況下,美國外債/GDP占比可能會繼續(xù)攀升。同時,由于債務(wù)上限的提高是以削減財政赤字為前提,緊縮的財政政策將會對美國經(jīng)濟造成消極影響,美聯(lián)儲將不得不在超出預(yù)期的更長時期內(nèi)保持利率在極低水平,甚至?xí)M一步推出QE3。美國經(jīng)濟前景中的高度不確定性以及糟糕的財政和債務(wù)狀況將在長期內(nèi)嚴(yán)重威脅到美元的信用,金價將因此而受益。從近十年的數(shù)據(jù)看,國際金價走勢的確與美國同期外債規(guī)模的變化呈高度正相關(guān)關(guān)系。 總體而言,在紙幣危機的主導(dǎo)之下,金價后市將易漲難跌。同時,美國主權(quán)評級被下調(diào)及其引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險將加速金價的上漲節(jié)奏。按照美元的實際購買力計算,目前黃金的實際價格尚未突破1980年的高點850美元/盎司。從這個角度說,金價仍然有數(shù)百美元的上漲空間。 |