制才是解決歐洲債務危機的根本路徑，但這是一個漫長的過程，在此過程到來之前，希臘很可能已經對其主權債務違約。因此，長期內歐元的信用仍將不穩(wěn)，對金價構成潛在支撐。

　　美國方面，財政和債務狀況早在標普下調其主權評級前就已經開始惡化。目前美國外債占其GDP的比重已經接近100%，超過了歐元區(qū)的很多國家。雖然由于美元的儲備貨幣地位美國的債務/GDP占比偏高是正常現(xiàn)象，但美國債務水平已經遠遠超過合理水平，成為全球金融市場面臨的重大風險。8月初，美國兩黨提高14.29萬億美元債務上限的舉措雖然在短期內解除了美國發(fā)生債務違約的風險，但長期來看，美國債務狀況無疑將會進一步惡化，因為提高債務上限并非在解決問題，而是在拖延問題。在美國經濟增長有限的情況下，美國外債/GDP占比可能會繼續(xù)攀升。同時，由于債務上限的提高是以削減財政赤字為前提，緊縮的財政政策將會對美國經濟造成消極影響，美聯(lián)儲將不得不在超出預期的更長時期內保持利率在極低水平，甚至會進一步推出QE3。美國經濟前景中的高度不確定性以及糟糕的財政和債務狀況將在長期內嚴重威脅到美元的信用，金價將因此而受益。從近十年的數(shù)據(jù)看，國際金價走勢的確與美國同期外債規(guī)模的變化呈高度正相關關系。

　　總體而言，在紙幣危機的主導之下，金價后市將易漲難跌。同時，美國主權評級被下調及其引發(fā)的系統(tǒng)性風險將加速金價的上漲節(jié)奏。按照美元的實際購買力計算，目前黃金的實際價格尚未突破1980年的高點850美元/盎司。從這個角度說，金價仍然有數(shù)百美元的上漲空間。