我們認(rèn)為，今年后期黃金期貨的牛市格局仍將延續(xù)，黃金價(jià)格年內(nèi)有望先后上攻1600/盎司和1684美元/盎司的阻力位，未來兩年內(nèi)金價(jià)很可能突破2000美元/盎司。

——美國(guó)信用評(píng)級(jí)前景意外下調(diào)。鑒于歷史上美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)主權(quán)信用危機(jī)保持較高的警惕性是必要的，也是無奈的辦法。如果美國(guó)政府繼續(xù)上調(diào)公共債務(wù)總額上限，投資者持有美國(guó)國(guó)債的信心將進(jìn)一步受到打擊，美國(guó)國(guó)債將受到市場(chǎng)無情的拋棄。屆時(shí)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)下調(diào)也許噩夢(mèng)成真，黃金的避險(xiǎn)需求將大大增加。若真如此，金價(jià)今年有望突破1600美元/盎司。

——?dú)W債危機(jī)積重難返、愈演愈烈，歐元和整個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。在兩大儲(chǔ)備貨幣美元和歐元都出現(xiàn)危機(jī)的背景下，黃金的避險(xiǎn)需求再次得到市場(chǎng)的充分認(rèn)可和發(fā)掘。

——美元指數(shù)跌勢(shì)不止，創(chuàng)下2008年8月6日以來的新低。鑒于美國(guó)失業(yè)率雖有下降，但是3月份8.8%的水平仍遠(yuǎn)高于正常水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于6月份QE2后是否結(jié)束量化寬松仍猶豫不決。市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能繼續(xù)執(zhí)行量化寬松政策，若美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)濫發(fā)貨幣，則將進(jìn)一步打壓美元。而近日美國(guó)公布的企業(yè)財(cái)報(bào)強(qiáng)勁，二手房銷售數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭較好，資金選擇股票、黃金、原油等大宗商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美元受到市場(chǎng)的拋棄。而近日爆發(fā)的美國(guó)信用評(píng)級(jí)前景被下調(diào)，更是令美元雪上加霜，技術(shù)上美元中長(zhǎng)線有可能進(jìn)一步下探前期低點(diǎn)70.698。美元跌勢(shì)不改，以美元計(jì)價(jià)的黃金受到支撐走強(qiáng)，而歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)的深化，各國(guó)央行為了規(guī)避儲(chǔ)備資產(chǎn)貶值，無疑會(huì)選擇增持黃金的儲(chǔ)備頭寸，其他投資者也會(huì)紛紛仿效買入黃金，推動(dòng)黃金進(jìn)一步走高。

——通脹問題困擾世界各國(guó)。3月份，歐洲央行和中國(guó)央行先后加息，4月20日巴西、泰國(guó)和瑞典也一致加息，應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的通脹風(fēng)險(xiǎn)。盡管有人認(rèn)為黃金未必是規(guī)避通脹的最佳選擇，但是在當(dāng)前各國(guó)流動(dòng)性過剩、紙幣貶值的大環(huán)境下，黃金、白銀等貴重金屬無疑仍是規(guī)避通脹的優(yōu)先選擇投資品種。

——黃金投資盛宴拉開。黃金ETF、黃金投資型金條、金塊、金幣、黃金期貨、紙黃金等各式各樣的黃金投資品種層出不窮，受到廣大投資者的青睞。黃金投資的熱度不斷增加，進(jìn)一步刺激了黃金價(jià)格的上揚(yáng)。我們覺得，相對(duì)于各國(guó)濫發(fā)紙幣、流動(dòng)性過剩，黃金的價(jià)格中含有的“泡沫”是有限的。黃金牛市格局在最近2-3年內(nèi)難以改變，除非歐美債務(wù)危機(jī)在短期內(nèi)順利解決，美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束量化寬松政策，進(jìn)入加息周期。