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炙手可熱的黃金
發(fā)布日期:11-03-29 08:56:52 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日?qǐng)?bào) 作者:

  黃金在過去十年里像插上翅膀的希臘神話人物伊卡洛斯一樣,不斷飛漲創(chuàng)出新高,越來越炙手可熱。

  如果從2001年開始算起,黃金價(jià)格已經(jīng)上漲了450%,不少人多次宣揚(yáng)黃金已經(jīng)進(jìn)入了泡沫階段。相比之下,道瓊斯工業(yè)指數(shù)幾乎處于十年前一樣的水平,標(biāo)普500指數(shù)在2010年12月31日還相比2000年下跌了18%。

  未來金價(jià)會(huì)崩潰式下跌嗎?

  是不是金價(jià)漲得過快、過高,最終避免不了像伊卡洛斯一樣的命運(yùn),注定要慘烈地墜回地球?在討論黃金的未來走勢(shì)之前,我們都需要仔細(xì)觀察一下美元的走勢(shì)。畢竟,它們就像硬幣的兩面,有著緊密的聯(lián)系。過去10年的大部分時(shí)間里,如果用黃金作為衡量標(biāo)準(zhǔn),美元就如同遭受到了報(bào)復(fù)性打擊一樣,經(jīng)歷了不斷下跌的熊市,自2000年以來下跌幅度超過了87%。而在這期間,黃金衡量的美國道指和標(biāo)普500指數(shù)分別實(shí)際下跌了85%和84%。這些數(shù)據(jù)使黃金泡沫的觀點(diǎn)得到了有力支撐。

  那么,有人會(huì)問,黃金的牛市是不是美元貶值導(dǎo)致的?要回答這個(gè)問題,我們必須從非美元因素來考慮黃金價(jià)格。

  與銅和原油相比

  歷史上,銅常被用作形容經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁程度。銅價(jià)上漲代表對(duì)銅需求較強(qiáng)的建筑等工業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài),需求不斷增長(zhǎng)。目前全球很大一部分的銅需求都來自中國和其他新興市場(chǎng)國家。黃金和銅的關(guān)系也存在著一個(gè)有趣的現(xiàn)象。

  目前黃金和銅的比價(jià)是3.18,這一比價(jià)遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期歷史平均水平3.8。因此,造成金價(jià)上漲的因素也在推動(dòng)著銅價(jià)的上漲。

  不過,一個(gè)更為重要的商品品種是原油,黃金和原油的比值目前為15.54,也低于其27年的平均值15.86,也低于波動(dòng)區(qū)間的中值。很顯然,和原油、銅相比,黃金的價(jià)格并不算高不可攀。

  與其他品種比較

  其他貴金屬和工業(yè)金屬,以及其他大宗商品如橡膠、棉花,在近年來都漲得較為厲害。從2008年12月商品的新一輪牛市再度啟動(dòng),到2010年12月31日,CRB指數(shù)代表的一籃子商品的價(jià)格上漲了超過90%。美國食品價(jià)格創(chuàng)出5年來的新高,中國的食品通脹問題也成為熱點(diǎn)話題。聯(lián)合國食品價(jià)格指數(shù)在2008年12月超過2008年6月創(chuàng)出歷史新高,并引發(fā)了海地和一些國家的暴亂。

  除了活牛、瘦豬、木材和天然氣還處于2000年的水平甚至更低,其他商品都經(jīng)歷了一場(chǎng)大牛市。如果一定要說哪一種商品有泡沫,我們認(rèn)為應(yīng)該是鈀金(Palladium)和白銀。它們和原油的比價(jià)明顯超出了平均水平很多。相比之下,雖然黃金的需求很強(qiáng)勁,黃金與主要大宗商品的比價(jià)依然處于歷史正常水

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