以下是賀利氏(Heraeus)12月2日公布的黃金(1168.80,-48.60,-3.99%)研究報(bào)告：

從我們上一份報(bào)告到現(xiàn)在，黃金市場(chǎng)再次創(chuàng)下新的紀(jì)錄，金價(jià)走勢(shì)幾乎未受任何干擾，從11月19日的1,143.50美元/盎司，一路上揚(yáng)至今日的歷史新高1,217美元/盎司。

金價(jià)攀升過程中唯一一次干擾是上周五(11月27日),當(dāng)時(shí)因迪拜資金危機(jī)的消息打壓金價(jià)快速從1190美元暴跌至1136.5美元。這最有可能因?yàn)橥顿Y者急于套現(xiàn)從而恐慌性拋售，以彌補(bǔ)其他市場(chǎng)如股市下跌引發(fā)的保證金要求。

目前還不清楚最近幾天的黃金價(jià)格上漲由何種因素引起。但當(dāng)然不是工業(yè)用戶，在金價(jià)高企之下，他們的買盤有所抑制。

投資方面也沒有顯示任何顯著的需求，雖然上周至少有一些ETF的需求，但似乎再次放慢--例如，截至昨日(12月1日)，ETF的黃金需求只有1.5噸。

與此同時(shí)，由于當(dāng)前的金價(jià)高位，歐洲和香港的碎金供應(yīng)不斷增加。

因此，金價(jià)獲得的巨大動(dòng)能首先肯定是短期投機(jī)者，過去一周他們的期貨交易多頭頭寸大幅增加。

從實(shí)體層面來看，至少到上上周仍有來自亞洲市場(chǎng)的部分支持。亞洲當(dāng)?shù)刎泿畔鄬?duì)強(qiáng)勢(shì)，確保以美元計(jì)價(jià)的黃金沒有顯著上升，使得亞洲市場(chǎng)的黃金需求持續(xù)時(shí)間稍微長(zhǎng)于西方市場(chǎng)。

市場(chǎng)買方的第三個(gè)來源可能實(shí)際就是采礦業(yè)本身。加拿大金礦巨頭巴里克黃金(Barrick Gold)周二(12月1日)高調(diào)宣布提前解除所有敞口的對(duì)沖空頭頭寸。這意味著該公司本季度將不得不增加3億美元的費(fèi)用。

Barrick在聲明中稱，他們對(duì)金價(jià)抱持正面看法，因此提早解除避險(xiǎn)部位，并稱現(xiàn)在起將充分享受金價(jià)上揚(yáng)的利益，計(jì)劃年產(chǎn)金礦810萬盎司。

有報(bào)告稱國際貨幣基金組織(IMF)已經(jīng)再度賣出10噸黃金，這次斯里蘭卡是買方。這至少在心理上對(duì)金價(jià)可能構(gòu)成進(jìn)一步支持。

市場(chǎng)上有傳言表明，印度仍然有興趣購買IMF的可售黃金余額。

盡管存在所有這些報(bào)告，但我們認(rèn)為黃金將不得不增速放緩。在某一點(diǎn)，金價(jià)將進(jìn)行大幅調(diào)整。

但是，什么事件可能引發(fā)這樣的調(diào)整以及這一進(jìn)程將在什么水平啟動(dòng)，還有待觀察。另一方面，黃金價(jià)格目標(biāo)似乎明確：1,080美元、1,050美元和1,025美元均構(gòu)成強(qiáng)有力的支持水平。