三大因素造就金強(qiáng)銀弱格局

近期，在地緣政治的提振下，黃金憑借避險(xiǎn)需求的激增呈現(xiàn)出了大幅上揚(yáng)的走勢(shì)，然而面對(duì)黃金的強(qiáng)勢(shì)上漲，同為避險(xiǎn)資產(chǎn)的白銀卻表現(xiàn)平平，甚至出現(xiàn)了疲弱不堪的格局。那么究竟是什么原因造就了黃金和白銀之間出現(xiàn)了如此大的分歧，未來(lái)的白銀又該何去何從呢？

　　回顧本輪黃金的上漲，其背后最根本的原因來(lái)自地緣政治風(fēng)險(xiǎn)提升所引發(fā)的避險(xiǎn)需求的激增。在進(jìn)入8月后，全球的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)扎堆的局面，無(wú)論是俄烏之間越演越烈的糾葛，中東地區(qū)此起彼伏的較量還是美伊之間赤裸裸的沖突都無(wú)一例外的提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，從而支撐了類(lèi)似黃金這樣的傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。然而眾所周知，白銀作為貴金屬，因?yàn)槠漭^高的儲(chǔ)量和較低的價(jià)值，致使其投資保值及對(duì)抗通貨膨脹的作用明顯要弱于黃金。在大多數(shù)情況下，白銀和黃金都會(huì)保持比較一致的變動(dòng)關(guān)系，但是當(dāng)這種突發(fā)的尾部風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，在黃金強(qiáng)有力的避險(xiǎn)屬性的驅(qū)動(dòng)下，白銀就很容易出現(xiàn)跟跌不跟漲的尷尬情形，而這也是此次白銀表現(xiàn)弱于黃金的關(guān)鍵原因之一。

　　除了投資需求外，作為工業(yè)金屬，強(qiáng)大的工業(yè)需求也是白銀獨(dú)有的特征之一。據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2014年，白銀的工業(yè)需求繼續(xù)上升，將占到總需求的54%左右。而工業(yè)需求無(wú)疑將會(huì)成為未來(lái)影響銀價(jià)變動(dòng)的重中之重。從近期全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，2014年盡管全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的改善，但上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的放緩以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的減速，加之長(zhǎng)期深陷低通脹和低增長(zhǎng)困境的歐元區(qū)都給整個(gè)大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)了非常消極的影響，從而大大抑制了白銀工業(yè)需求的增長(zhǎng)。而美國(guó)方面，進(jìn)入2014年后，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了穩(wěn)步復(fù)蘇的跡象，但短期來(lái)看，隨著美伊之間武裝沖突的升溫，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，從而提振避險(xiǎn)情緒的升溫，進(jìn)一步打擊全球工業(yè)的發(fā)展。而長(zhǎng)期加息壓力的存在，也大大降低了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可持續(xù)性的預(yù)期，進(jìn)而也對(duì)工業(yè)金屬產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。綜上所述，白銀工業(yè)需求的大幅降溫，也是此輪白銀走勢(shì)偏弱的另一個(gè)因素。

　　從技術(shù)層面來(lái)看，一方面，目前白銀仍然在前期形成的下行通道中完好的運(yùn)行，整體的上行欲望不強(qiáng)，上方20.15和下方19.75的阻力和支撐仍然比較有效，在沒(méi)有重大消息面刺激的情況下，白銀很難打破當(dāng)前的這種震蕩下行格局。另一方面，盡管在避險(xiǎn)需求的提振下，近期黃金表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但在多日的盤(pán)整后，黃金仍然沒(méi)能攻陷上方1315美元附近的關(guān)鍵阻力，從而部分限制了黃金的反彈局勢(shì)，而只要黃金不能表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)的反彈意愿，那么本來(lái)就偏弱的白銀就很難跟隨黃金走出當(dāng)前這種疲弱格局。因此，總體來(lái)看，技術(shù)面的限制也打壓了近期白銀的反彈，給弱勢(shì)的白銀起到了推波助瀾的作用。