黃金避險(xiǎn)功能角色已暫告結(jié)束

　　金價(jià)大跌無疑是2013年全球市場最惹人注目的事件之一。以往被視為是利多的消息公布后，黃金卻無法上漲，顯示黃金已失去了一度非常重要的避險(xiǎn)角色，法國興業(yè)銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))(Societe Generale)駐巴黎策略師Patrick Legland.

　　Legland在周一給客戶的郵件中寫道：

　　“2013年，黃金失去了對沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)角色。意大利選舉，塞浦路斯紓困案，甚至美國政府關(guān)門與債務(wù)上限，均無法推高黃金價(jià)格。反之，金融市場于2013年初開始預(yù)期美聯(lián)儲QE行將結(jié)束，這項(xiàng)預(yù)期全年均對黃金價(jià)格構(gòu)成了壓力，因?yàn)檠胄械馁Y產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大，被認(rèn)為是黃金的主要推手。在12月17至18日舉行的FOMC政策會議中，美聯(lián)儲終于決定開始減碼購買資產(chǎn)，確認(rèn)了市場對QE將于2014年結(jié)束的預(yù)期�！�

　　在金融危機(jī)后，黃金多頭推動金價(jià)大幅上漲，原因在于預(yù)期美聯(lián)儲與其他央行的積極量化寬松措施，將引發(fā)通貨膨脹，并使美元貶值。現(xiàn)在，更大的威脅則似乎是通貨緊縮。

　　Legland說，2013年黃金價(jià)格大幅下跌，系反應(yīng)投資者的緊張，影響了所有商品。但對黃金而言，主要經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)，仍是最利空的訊號之一。歐洲央行與美聯(lián)儲均預(yù)測2014年通貨膨脹偏低。盡管日本央行推動了新一輪的量化寬松，但日本的通貨膨脹卻持續(xù)游走于約1%，Legland指出。

　　同時(shí)Legland也在郵件中指出，這并不代表黃金沒有需求，Legland表示，黃金消費(fèi)國，尤其亞洲與中東，最初便反應(yīng)今年的價(jià)格下跌。最近，需求已告下降，但仍處于“強(qiáng)勁”水準(zhǔn)。然而，長期而言，黃金依舊估值過高。