在對(duì)黃金走勢(shì)的分析中，美元利率通常被忽視。但是，回顧歷史，美元利率一直影響著黃金價(jià)格走勢(shì)，特別是在黃金價(jià)格關(guān)鍵高低點(diǎn)形成時(shí)，美元利率尤其能發(fā)揮市場(chǎng)指針效用。
而其中的原因是因?yàn)樵诂F(xiàn)貨金市場(chǎng)，交易美元兌黃金需要考慮到息差。若美元處于高息周期，買入黃金需要付出較高成本。這個(gè)道理與日元的套息交易是一樣的。另外，美元利率與美元相關(guān)產(chǎn)品的收益率掛鉤，從而影響美元走勢(shì)。
從歷史走勢(shì)來(lái)看，在1999年-2001年這段時(shí)期間黃金觸底轉(zhuǎn)向，可以說(shuō)是黃金價(jià)格由熊市至牛市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。我們發(fā)現(xiàn)，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上出現(xiàn)了兩件影響美元與黃金的大事。
其一
1999年歐元誕生，隨之2001年正式流通。歐元出現(xiàn)的關(guān)鍵意義在于，從布雷頓森林體系以來(lái)，美元一直作為貨幣霸主地位開(kāi)始動(dòng)搖。在此之前，美元無(wú)論在貨幣信用、結(jié)算認(rèn)同度、利息收益上均處于無(wú)可匹敵的優(yōu)勢(shì)地位。但歐元誕生后，歐元區(qū)國(guó)家之間的貿(mào)易貨幣直接從美元變成歐元，而相當(dāng)一部分國(guó)家更是把單一的美元儲(chǔ)備變成加入歐元、黃金的多元公儲(chǔ)備。因此來(lái)說(shuō)，美元的需求大幅減少了。
其二
2000年5月，正是美元利率的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)時(shí)美元利率從最高位6.5%開(kāi)始進(jìn)入降息周期，這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)剛好與黃金價(jià)格的熊市轉(zhuǎn)折重合了。
第二次美元利率的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2006年6月，當(dāng)時(shí)美元的升息周期結(jié)束，利率在5.25%見(jiàn)頂，而該月金價(jià)剛好回調(diào)完畢，在543.50美元每盎司站穩(wěn)，重新開(kāi)始第二波拉升。
回到2008年連續(xù)四個(gè)月金價(jià)的拉升，也與美元的利率周期出現(xiàn)掛鉤。國(guó)際金價(jià)在2008年11月底起動(dòng)上升，12月中旬中美聯(lián)儲(chǔ)將目標(biāo)利率定在0-0.25%區(qū)間，開(kāi)創(chuàng)了美國(guó)歷史上首個(gè)零利率時(shí)代，也是黃金價(jià)格另一個(gè)上漲的節(jié)點(diǎn)。
