后市存分歧 白銀難言反轉(zhuǎn)

貴金屬反彈幅度正在擴(kuò)大。2月份以來，紐約白銀價(jià)格漲幅超過14%。截至上周五，上海期貨交易所白銀期貨主力6月合約收報(bào)每千克4394元，黃金期貨主力6月合約亦大漲2.43%至每克259.55元，均維持在近三個月來高位。但分析人士認(rèn)為，年初以來的此輪貴金屬只是階段性反彈，而非趨勢反轉(zhuǎn)。

　　強(qiáng)勢突破整理平臺

　　實(shí)際上，自2月14日開始，白銀期貨已顯露上漲苗頭，2月17日的漲停使得前期整理平臺被強(qiáng)勢突破。COMEX黃金期貨交投最活躍的4月合約為例，其今年以來累計(jì)漲幅已經(jīng)超過10%。

　　對此，上海中期期貨分析師李寧認(rèn)為，貴金屬此輪反彈有四個“引擎”：其一是美元指數(shù)連續(xù)下跌；1月中下旬，世界銀行(行情 專區(qū))和IMF兩年多以來首次調(diào)高2014年全球經(jīng)濟(jì)增長展望，并認(rèn)為美、日等發(fā)達(dá)國家將重獲經(jīng)濟(jì)增長潛力，但近期歐元區(qū)的數(shù)據(jù)頗為搶眼，歐元兌美元進(jìn)入2月以來的穩(wěn)步反彈成為提振金銀走高的重要因素之一。

　　二是在去年12月和今年1月的議息會議上，美聯(lián)儲均做出了削減購債規(guī)模100億美元的舉動，但從對黃金、白銀的影響來看，影響程度較為短期化。李寧認(rèn)為，由于去年市場對美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模已有充分預(yù)期，且去年金銀的大跌已在很大程度上反映了這種預(yù)期，因此，日后美聯(lián)儲縮減購債對于黃金市場的邊際影響將會越來越小，對黃金、白銀的負(fù)面影響也將逐漸淡化，其他主導(dǎo)因素將浮出水面。

　　三是中國2013年黃金消費(fèi)量創(chuàng)紀(jì)錄新高。2月10日，中國黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年我國黃金消費(fèi)量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比增長41.36%，該數(shù)據(jù)意味著我國去年很有可能超過印度，成為全球第一大黃金消費(fèi)國。鑒于黃金白銀之間存在穩(wěn)固的比價(jià)關(guān)系及替代效應(yīng)，黃金需求回升也帶動了白銀消費(fèi)的升溫。

　　四是印度消費(fèi)從黃金轉(zhuǎn)向白銀。印度是全球最大的黃金消費(fèi)國，自產(chǎn)黃金卻很少，絕大部分依賴進(jìn)口，因此，印度的黃金進(jìn)口關(guān)稅政策是影響全球金價(jià)的一個重要因素。由于進(jìn)口黃金導(dǎo)致印度的經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大、印度盧比貶值，為了遏制這一勢頭，印度政府對黃金進(jìn)口采取了限制措施并提高了進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致印度的黃金需求一直下滑。然而，正是由于印度政府對黃金進(jìn)口的限制，印度國內(nèi)黃金供應(yīng)短缺黃金溢價(jià)高漲，很多人開始轉(zhuǎn)而購買白銀。

　　對于白銀的報(bào)復(fù)性反彈，李寧認(rèn)為，白銀波動性較大，上周美國公布的1月工業(yè)產(chǎn)出月率及1月產(chǎn)能利用率均不及預(yù)期，美元指數(shù)連續(xù)下跌，且白銀前期在黃金穩(wěn)步上揚(yáng)的情況下一直橫盤，也積蓄了突破的動能，所以一旦突破，