的資金量遠比亨特兄弟大得多，關(guān)鍵在于這兩家機構(gòu)與美國政府的關(guān)系，而亨特兄弟用直白的話說就是他們不是圈內(nèi)人�！�

　　1981年~2000年：爆炒后的20年寂寞

　　這一階段，由于全球經(jīng)濟衰退和銀價的高居不下，白銀的工業(yè)需求降低了。同時白銀的投資需求也驟降了，這主要是由于：一、 投資者意識到工業(yè)需求減少了；二、很多投資者在1979年和1980年虧了錢，不敢重新進入市場；三、還有些投資者轉(zhuǎn)向了更有吸引力的金融市場。與此同時，白銀的供給也減少了。

　　1990年至1999年，白銀的新開采量僅提升了4%，而同期制造需求增長了22%。

　　世界白銀協(xié)會網(wǎng)站顯示，1999年， 從中國流出的大量白銀使得銀價維持在了一個合理范圍內(nèi)，2000年亦是。

　　對此，宋鴻兵對本報表示，他也曾看到西方媒體做過類似報道，但根據(jù)其與國內(nèi)相關(guān)人士的接觸，沒有人認為當時中國央行在拋售白銀。

　　2003年至今：白銀市場在回暖

　　2003年以來，白銀價格開始持續(xù)反彈。2004年，銀價上演了一場扣人心弦的反彈，沖到了平均6.66美元/盎司，白銀供需平衡得到了本質(zhì)改變。

　　2006年，銀價繼續(xù)波瀾壯闊，急劇上漲58%，創(chuàng)下了26年的歷史新高。在與金（上漲36%）和鉑（上漲27%）的競跑中領先。

　　投資需求的回暖，也許要歸功于2006年4月巴克萊安碩白銀ETF （Barclays" Global Investors iShare Silver Trust ETF）的成功上市。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年93.1百萬盎司白銀涌入了三只最主要的白銀ETF，使銀價創(chuàng)下了幾十年來的新高，硬幣和獎章的制造需求增長了63%。

　　2011年以來，隨著全球經(jīng)濟復蘇，工業(yè)需求逐步增加，白銀價格持續(xù)攀升，截至3月25日，國際銀價在37美元/盎司上下波動。

　　未來走勢

　　通常業(yè)內(nèi)用金銀比價來判斷白銀的價格走勢，黃金是與白銀相關(guān)性最大的貴金屬，從1975年1月7日~2010年12月4日的數(shù)據(jù)可以看出黃金與白銀之間90%以上的時間存在正相關(guān)性，且正相關(guān)性達到90%以上。

　　據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算，黃金和白銀比價的歷史平均水平在15倍左右，從1994年開始至今，金銀比價就一直高于其歷史15倍的均值水平。

　　1975年到1990年，金銀的比價一直在攀升，比值最高上漲到了100倍。1994年至今，金銀最高比價達到近90倍（1995年初），最低比價約42倍（1998年初）。之后金銀比價一直在圍繞著60倍這個中心比價上下波動。

　　一些業(yè)內(nèi)人士認為，從銀的儲量和用途來看，金銀比價有逐漸向歷史15倍回歸的需求。宋鴻兵提供的數(shù)