3月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)一度突破歷史新高，但隨后沖高回落，上周更是收出3月以來(lái)的第二個(gè)長(zhǎng)陰線。雖然上周五金價(jià)在20日均線暫獲支撐，但技術(shù)上仍有回調(diào)壓力，5日均線下穿10日均線并反壓金價(jià)，MACD指標(biāo)也向下死叉。雖然日本近海地震短期利多金價(jià)，但實(shí)物黃金需求不振以及歐債不確定猶存將壓制金價(jià)，高位振蕩后金價(jià)仍可能形成階段性頂部。

　　中東局勢(shì)動(dòng)蕩所增強(qiáng)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒一度刺激金價(jià)走高，但從上周起市場(chǎng)開(kāi)始將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向歐洲債務(wù)問(wèn)題。上周評(píng)級(jí)公司穆迪先后調(diào)降希臘和西班牙評(píng)級(jí)，在此背景下，對(duì)歐債問(wèn)題的憂慮引發(fā)商品市場(chǎng)大幅調(diào)整，但由于債務(wù)危機(jī)尚未達(dá)貨幣危機(jī)層面，即便擁有貨幣屬性的金價(jià)也只能跟隨金屬價(jià)格下跌。

　　不過(guò)，3月11日歐洲成員國(guó)特別峰會(huì)就應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)達(dá)成多項(xiàng)成果。會(huì)議成果幫助各成員國(guó)的主權(quán)債券順利融資，有助于緩和歐債問(wèn)題惡化，在一定程度上可以穩(wěn)定市場(chǎng)信心。受此影響，美元指數(shù)在上周五大幅回落，金價(jià)受支撐反彈。但需要注意的是，歐債問(wèn)題的根本原因在于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)政支出的不平衡，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，而歐洲國(guó)家受到人口老齡化等因素的影響財(cái)政支出龐大，降低財(cái)政赤字并不代表可以財(cái)政盈余，未來(lái)歐洲國(guó)家債務(wù)占GDP比重還會(huì)持續(xù)上升。因此，歐洲特別峰會(huì)的成果能不能得到市場(chǎng)認(rèn)可，葡萄牙等國(guó)融資成本能否有效下降將決定歐債問(wèn)題的走向，也將幫助黃金選擇方向。

　　日本近海發(fā)生里氏9級(jí)地震，海嘯沖擊日本沿海地區(qū)，為日本1200年以來(lái)的最大規(guī)模地震。受此影響，上周五國(guó)際金價(jià)觸底反彈，收出長(zhǎng)下影線。

　　歷史上1995年日本阪神大地震發(fā)生后，金價(jià)連續(xù)幾個(gè)交易日上揚(yáng)，但隨后又出現(xiàn)大跌，而中國(guó)汶川大地震發(fā)生后，金價(jià)先抑后揚(yáng)，但漲幅也較為有限。對(duì)比來(lái)看，地震會(huì)增強(qiáng)黃金的避險(xiǎn)功能，短期利多金價(jià)，但是影響周期較短，不會(huì)超過(guò)一周。

　　當(dāng)前實(shí)物黃金消費(fèi)正處于淡季，1400美元以上的高金價(jià)對(duì)實(shí)物黃金消費(fèi)有較大抑制，也會(huì)釋放出較多的再生金供應(yīng)。過(guò)去四周，金價(jià)連續(xù)走高而黃金市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)實(shí)物拋售，甚至拋售步伐超越了實(shí)物買(mǎi)盤(pán)的速度，實(shí)物黃金消費(fèi)不振會(huì)階段性抑制金價(jià)漲幅。此外，歐英央行即將進(jìn)入加息周期也會(huì)收緊全球流動(dòng)性，不利于黃金現(xiàn)貨需求的增長(zhǎng)。

　　綜合來(lái)看，日本地震增強(qiáng)了黃金避險(xiǎn)需求，但地震影響短期性、實(shí)物黃金消費(fèi)季節(jié)性走軟很難支撐金價(jià)大幅走高。

　　另外，雖然歐洲債務(wù)問(wèn)題短期緩和，但3、4月份屬于葡萄牙和西班牙還債高峰期，歐債問(wèn)題仍有較多不確定性。如果歐債出現(xiàn)惡化，大宗