中長期黃金(1632.30,-30.80,-1.85%)利多因素聚集，隨著避險需求的回歸和全球流動性的注入，黃金2010年以來這種強勢上漲趨勢還將得到延續(xù)，黃金“盛宴”還未到散場時。

    近期黃金維持區(qū)間振蕩走勢，在1660—1760美元難有突破。前期黃金上漲的推動因素歐債問題在近期演變成了主要障礙，上周歐盟峰會結(jié)束，除英國外其他國家均就赤字上限達成一致，為實現(xiàn)真實的財政聯(lián)盟邁出了第一步，大大降低了歐洲出現(xiàn)極端事件的概率，黃金因此可能慢慢回歸避險需求，黃金中長期將依然維持上漲走勢。

    避險需求將再次回歸

    由于評級機構(gòu)對歐洲各國頻頻出手，歐債收益率屢創(chuàng)新高，市場一直充斥著對債務違約、歐元區(qū)解散等極端風險事件的猜測，相比較實物，投資者更偏向于持有現(xiàn)金，所以黃金的吸引力大降。但是隨著歐盟峰會的落幕，各國就歐債核心問題財政聯(lián)盟達成了初步共識，雖然限制赤字短期內(nèi)可能抑制經(jīng)濟增長，但卻控制了極端事件發(fā)生的概率，而歐債危機又無法在短期內(nèi)解決，所以黃金的避險買盤可能回歸，歐債問題在后期仍然能夠成為黃金上漲最大的動力。

    各國央行仍將維持凈購買格局

    觀察世界各央行黃金買賣歷史，我們能發(fā)現(xiàn)央行售金格局正在發(fā)生改變。自2009年以來，世界各央行從凈售金演變成目前的凈購買。發(fā)達國家已經(jīng)幾乎停止售金，而發(fā)展中國家則出現(xiàn)了大幅購金的趨勢。隨著世界金融風險增加，黃金價格上漲使得其價值快速上升，黃金獨特的風險屬性使得黃金作為儲備資產(chǎn)備受央行青睞。黃金儲備意識特別在新興經(jīng)濟體得到了提升，韓國、墨西哥和泰國等國2011年凈購買黃金分別為25噸、98噸和63噸，連續(xù)的凈購買證實了這些國家改善外匯儲備的決心，短期內(nèi)這樣的凈購買氣氛在發(fā)展中國家還將得到延續(xù)。至于歐債危機是否會導致歐洲各央行出售黃金來融資，我們認為可能性不大，因為據(jù)統(tǒng)計，歐元區(qū)國家的黃金儲備只占了各國債務總量的極小比例，而出售黃金也只會破壞歐元的穩(wěn)定性，進一步加深債務危機。

    流動性風險成黃金上漲阻力

    自從歐洲債務危機爆發(fā)以來，流動性風險也逐漸開始升級。當前歐洲銀行間利率與隔夜利率調(diào)期之間的息差已經(jīng)觸及歷史高位，由于歐洲銀行不堪過大的歐洲主權(quán)債務，信貸風險不斷上升，銀行間不愿意互相提供貸款。同時主權(quán)債務的大幅減記又沉重