漲幅為25%。而進(jìn)入1月后,該基金減倉2%,對(duì)應(yīng)著金價(jià)也出現(xiàn)了下跌。從這些數(shù)據(jù)來看,SPDR的持倉增減對(duì)我們判斷金價(jià)走勢(shì)有很高的價(jià)值,這也是我們之后要密切關(guān)注的地方。

　　非商業(yè)多單減少,資金出現(xiàn)撤離跡象

　　我們?cè)賹㈥P(guān)注的目光轉(zhuǎn)向CFTC公布的持倉情況,在過去的2009年里,非商業(yè)持倉總量和非商業(yè)凈多在總體上都是保持向上趨勢(shì)。但自2009年12月開始,隨著圣誕和新年假期的來臨,多數(shù)資金選擇撤出離場(chǎng)。而進(jìn)入了2010年后,非商業(yè)多頭的減倉情況也未見明顯好轉(zhuǎn),在過去6周中有5周的持倉量出現(xiàn)了減少,而非商業(yè)持倉的總頭寸也是隨非商業(yè)凈多的減少而減少。

　　在經(jīng)歷了2009年資金的追捧后,黃金在1100美元上方的高價(jià)環(huán)境下有可能出現(xiàn)資金大范圍撤出的情況。隨著長(zhǎng)期國(guó)債收益率的快速升高,之前包括在股市、大宗商品等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中的大量資金可能會(huì)回流至債券市場(chǎng),而一旦這種跡象隨著市場(chǎng)流動(dòng)性的縮緊逐步加劇,那么對(duì)于黃金來說,2010年繼續(xù)受到資金追捧而大幅上漲甚至再創(chuàng)新高的可能性將破滅。非商業(yè)凈多單的減少也是我們對(duì)金價(jià)在2010年走勢(shì)信心不足的重要因素之一。

　　基本面因素改變加上政策風(fēng)險(xiǎn),金價(jià)走勢(shì)不容樂觀

　　總而言之,從過去一個(gè)月里相關(guān)市場(chǎng)的走勢(shì)來看,股市和大宗商品均出現(xiàn)了大幅下跌,美股目前已經(jīng)抹去了年初以來的所有漲幅,并且道指逼近了萬點(diǎn)關(guān)口,一旦道指跌破萬點(diǎn)大關(guān),對(duì)金價(jià)來說則是重大的打擊(自2009年以來金價(jià)與股市的相關(guān)性很強(qiáng))。而在美元方面,目前無論是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步加快導(dǎo)致提前加息預(yù)期的增溫還是市場(chǎng)再度出現(xiàn)一些大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)事件,美元兌歐系貨幣走強(qiáng)的基調(diào)都很難改變。因此,黃金價(jià)格在2010年的整體情況不容樂觀,而一旦中國(guó)貨幣政策的收緊影響到歐美央行的決策,則對(duì)黃金來說是一個(gè)更大的打擊。鑒于此,我們調(diào)低2010年黃金價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間,認(rèn)為未來6—12個(gè)月里金價(jià)很難突破1200美元的關(guān)口,下方的強(qiáng)勁支撐則仍在1000美元,全年的均價(jià)可能維持在1050—1100美元。