本周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1653.7美元開盤，最高上試1802.5美元，最低下探1735.8美元，截至周五亞洲午盤時(shí)分報(bào)收1767.6美元，較上個(gè)交易周上漲13.5美元，漲幅0.77％，周K線呈現(xiàn)一根再創(chuàng)新高后跌宕起伏的小陽(yáng)線。

　　周初金價(jià)在沖擊1800美元后，伴隨美元的強(qiáng)勢(shì)回升出現(xiàn)調(diào)整。但相對(duì)于歐美資本市場(chǎng)、大宗商品金屬等風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)而言，金價(jià)的調(diào)整呈現(xiàn)出一定抵抗特征，體現(xiàn)“柔中有剛，似弱還強(qiáng)”態(tài)勢(shì)。從這樣的盤面特征觀察，金價(jià)在10月20日見底1603美元附近后形成的回升強(qiáng)勢(shì)還存在進(jìn)一步反復(fù)可能。那么支撐黃金有別于風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)的基本面依據(jù)是什么呢？是避險(xiǎn)。梳理本周消息面，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒不僅來自于對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能誘發(fā)金融危機(jī)的憂慮，還隱約來自對(duì)中東地緣政治危機(jī)漸濃的擔(dān)心，這可以從本周NYMEX國(guó)際原油期貨價(jià)格脫離大宗商品中的基本金屬而表象強(qiáng)勁看出，從脫離歐美資本市場(chǎng)的疲軟而表象強(qiáng)勁可以看出。

　　但我們此前曾分析過，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)憂慮不一定對(duì)黃金形成避險(xiǎn)利好嗎？影響近期金價(jià)波動(dòng)的因素乃市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)弱預(yù)期嗎？這并不矛盾。如果歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的憂慮并未促使金融機(jī)構(gòu)急于抽回流動(dòng)性維護(hù)資金鏈，且金融投資市場(chǎng)本身存在并不非常缺少的資金來源，那么這些資金就會(huì)表現(xiàn)為對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求。即市場(chǎng)的流動(dòng)性強(qiáng)弱主要為對(duì)某市場(chǎng)信心好壞的體現(xiàn)。在這種階段，處于歐債危機(jī)封口浪尖的金融機(jī)構(gòu)即不會(huì)新增流動(dòng)性去重新進(jìn)入市場(chǎng)投資或投機(jī)，也不會(huì)在歐債危機(jī)尚未危及資金鏈時(shí)而盲目拋售金融資產(chǎn)回收流動(dòng)性。它們總體會(huì)處于觀望狀態(tài)，靜觀歐債危機(jī)的演變。如果局勢(shì)惡化，它們將隨時(shí)準(zhǔn)備拋售金融資產(chǎn)維護(hù)資金鏈。此階段，市場(chǎng)不受歐債危機(jī)影響的多余流動(dòng)性就會(huì)將歐債危機(jī)視為避險(xiǎn)題材，進(jìn)而進(jìn)入黃金等避險(xiǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)金價(jià)上升。但由于金市缺少處于歐債危機(jī)風(fēng)口浪尖的金融機(jī)構(gòu)推波助瀾，金價(jià)的上行力度與步伐不會(huì)變得很強(qiáng)。這部分資金同樣也在緊密關(guān)注歐債局勢(shì)的演變，只要?dú)W債危機(jī)存在，但沒有演變?yōu)橄ＥD的違約與破產(chǎn)，那么就沒有處于歐債危機(jī)風(fēng)口浪尖的金融機(jī)構(gòu)拋售資產(chǎn)之憂，這將繼續(xù)對(duì)黃金市場(chǎng)構(gòu)成概念性、故事性的利好。而一旦歐債危機(jī)惡化，希臘出現(xiàn)違約、破產(chǎn)，影響到歐元區(qū)金融機(jī)構(gòu)的資金鏈安危，那么這部分所謂的避險(xiǎn)資金會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)將在歐元區(qū)金融機(jī)構(gòu)拋售資產(chǎn)回收流動(dòng)性的背景下快速?gòu)木o，必將腳底抹油溜得很快。我們相信這個(gè)過程一定會(huì)出現(xiàn)，因?yàn)橄ＥD不可能獲得徹底救助而脫困。故這部分所謂的避險(xiǎn)資金并非真正基于長(zhǎng)期避險(xiǎn)為目的參