動(dòng)蕩的五月終于過去，黃金投資在眾多爭(zhēng)議中顫巍巍走出了周線的四連紅，雖不代表以后黃金還會(huì)連著紅，但也把下跌20%的白銀所造成的暴跌陰影消化于無形當(dāng)中。

　　十年的連續(xù)上漲，已經(jīng)造成所有的人都在尋找下跌的理由。這些年來，無數(shù)的理論和推理都在指出，要么現(xiàn)在，要么很快的將來，黃金存在一次大的下滑。聽起來，這話一定是對(duì)的，但做起來又發(fā)現(xiàn)，靠這個(gè)來操作黃金好像真不靠譜。其實(shí)原因很簡(jiǎn)單，影響黃金的基本面因素不只是一個(gè)完整的多空對(duì)立系統(tǒng)，而最少是兩個(gè)系統(tǒng)。

　　我們知道，一個(gè)商品期貨合約的基本面分析系統(tǒng)，主要來源于該商品的上下游商品變化對(duì)該商品的制約。價(jià)格過高，下游商品承受不了，價(jià)格過低，上游商品也承受不了。所以該商品就會(huì)形成在上下游商品制約下的震蕩，而投機(jī)資金只會(huì)加大該商品的震蕩幅度，而不可能改變震蕩的特性。如一年一個(gè)周期循環(huán)的農(nóng)產(chǎn)品期貨，如按照經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的工業(yè)品期貨銅和石油，即使被投機(jī)資金推動(dòng)連續(xù)上漲再多，也會(huì)調(diào)整回去，脫離不了震蕩特性。

　　金融期貨同樣也反映了某國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的周期性震蕩，但由于金融期貨不單單表現(xiàn)為上、中、下供求關(guān)系的聯(lián)動(dòng)，同時(shí)由于各國(guó)的貨幣政策長(zhǎng)期趨勢(shì)也要在金融期貨的價(jià)格上得到體現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，金融期貨的完整震蕩周期由于各國(guó)長(zhǎng)期的貨幣政策的附加而變得時(shí)間更長(zhǎng)�？纯�1971年后的美元、日元，以及出生十幾年的歐元，我們就會(huì)明白這一點(diǎn)。

　　自1971年黃金美元脫鉤之后，黃金也成為了一個(gè)金融投資的交易品種。但這個(gè)品種具備非常特殊的品性。

　　一方面，黃金是一個(gè)有形的商品，他受金礦新金的產(chǎn)出及舊金的回收與黃金真實(shí)需求之間形成的像商品期貨一樣的上下游制約的關(guān)系的影響，所以，黃金也應(yīng)該是震蕩行情。從事黃金真實(shí)生產(chǎn)和銷售出身的黃金專家們?cè)缇腿轮S金要跌了；專業(yè)從事商品期貨交易的投資專家和專業(yè)短線投機(jī)專家也認(rèn)為周期性原理決定了黃金一定有漲有跌。

　　另一方面，更強(qiáng)大的黃金漲跌理由來源于黃金的金融屬性，或者更直接地說，來源于黃金超越歷史和國(guó)界的真實(shí)貨幣屬性。黃金是用來對(duì)應(yīng)我們?nèi)祟惿鐣?huì)整個(gè)紙幣體系的，所以其價(jià)格更多反映了我們這個(gè)社會(huì)中各個(gè)紙幣之間關(guān)系的混亂程度，也反映某一國(guó)家紙幣的泛濫程度。所以，我們看到的是1971年到1980年的上漲，以及1980年到2000年的下跌，和這次2001年開始的針對(duì)全球紙幣危機(jī)的上漲。

　　所以，我們認(rèn)為，紙幣危機(jī)不結(jié)束，黃金即使會(huì)有調(diào)整，最終還是會(huì)上漲的。