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留意黃金走勢邏輯的轉(zhuǎn)變
發(fā)布日期:09-08-16 09:30:22 泉友社區(qū) 新聞來源:南華期貨 作者:關(guān)業(yè)文

就在一個月前,市場還在熱議美聯(lián)儲如何應(yīng)對定量寬松貨幣政策帶來的巨大負(fù)面效應(yīng),現(xiàn)在看起來情形一片大好。但我們不可以忘記,前期開足馬力印鈔只是飲鴆解渴的做法,未來的大通脹已經(jīng)不是會不會發(fā)生,而是是否可控的問題,毫無疑問,黃金價格將成為通脹的指標(biāo)。

  美聯(lián)儲周三表示,在陷入這場幾十年來最為深重的金融危機(jī)兩年之后,美國經(jīng)濟(jì)目前顯露趨穩(wěn)跡象。這是自2008年8月以來,F(xiàn)ED首次未以“收縮”、“走軟”或“放緩”等措辭來形容經(jīng)濟(jì)狀況。FED決定將指標(biāo)短期利率維持在接近零水準(zhǔn)不變,并稱可能還會在該水準(zhǔn)維持一段時間,以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這是一個標(biāo)志性的表態(tài),它對黃金的影響比較微妙,我們不能只看到通脹會推高金價,也要認(rèn)識到,在亂世中你可能愿意將房產(chǎn)和股票折價換成保險的黃金,但是在太平盛世中,你更加愿意持有不斷上漲的商品和股票,而不是沒有利息、滯脹甚至還要付出一大筆保管費(fèi)用的黃金。

這里并沒有否定黃金價值的意思,只是打個比方來提醒,在后金融危機(jī)階段,必須留意黃金走勢邏輯的轉(zhuǎn)變:一旦全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生復(fù)蘇,市場風(fēng)險偏好上升,黃金的金融避險功能將被削弱,那么黃金的定價更多偏向理性考量,這看起來并不是個好消息。如果黃金成為較為嚴(yán)格意義上的通脹指標(biāo),黃金的現(xiàn)價就看起來比較高了,因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)期間,黃金并沒有怎么下跌,而現(xiàn)在大宗商品都還沒有恢復(fù),黃金即使創(chuàng)新高,也不會獨(dú)立走出一波行情。

  經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn),如果你要大量地買黃金,必須要說服自己,未來的通脹水平是很高的,你也不太相信美國官員所講的,所謂有能力通過財政和貨幣政策控制這種通脹。嗯,至少我也有點(diǎn)不太信,這場危機(jī)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去,把利率降到近乎為零失效后,再祭出導(dǎo)致貨幣大衰退的定量寬松貨幣政策,這相當(dāng)于用大把的野山參保住一個垂危病人的性命,代價非常昂貴,而且不持久,要想各項(xiàng)指標(biāo)恢復(fù)正常,后面還有很長的路要走。

  在這種轉(zhuǎn)變下黃金投機(jī)者正在行動。

  CFTC公布的COMEX期金持倉報告顯示,自2月以來基金持多單頭寸一直在震蕩增長。雖然其中經(jīng)受了商品下跌及美元反復(fù)震蕩影響,但黃金的年均價仍然在不斷抬升。如果發(fā)現(xiàn)基金正在增倉黃金,我會考慮買一點(diǎn),但是在短線上,最好是選擇黃金價格偏弱的時候動手。

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