就在一個月前，市場還在熱議美聯(lián)儲如何應(yīng)對定量寬松貨幣政策帶來的巨大負(fù)面效應(yīng)，現(xiàn)在看起來情形一片大好。但我們不可以忘記，前期開足馬力印鈔只是飲鴆解渴的做法，未來的大通脹已經(jīng)不是會不會發(fā)生，而是是否可控的問題，毫無疑問，黃金價格將成為通脹的指標(biāo)。

　　美聯(lián)儲周三表示，在陷入這場幾十年來最為深重的金融危機(jī)兩年之后，美國經(jīng)濟(jì)目前顯露趨穩(wěn)跡象。這是自2008年8月以來，F(xiàn)ED首次未以“收縮”、“走軟”或“放緩”等措辭來形容經(jīng)濟(jì)狀況。FED決定將指標(biāo)短期利率維持在接近零水準(zhǔn)不變，并稱可能還會在該水準(zhǔn)維持一段時間，以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這是一個標(biāo)志性的表態(tài)，它對黃金的影響比較微妙，我們不能只看到通脹會推高金價，也要認(rèn)識到，在亂世中你可能愿意將房產(chǎn)和股票折價換成保險的黃金，但是在太平盛世中，你更加愿意持有不斷上漲的商品和股票，而不是沒有利息、滯脹甚至還要付出一大筆保管費(fèi)用的黃金。

這里并沒有否定黃金價值的意思，只是打個比方來提醒，在后金融危機(jī)階段，必須留意黃金走勢邏輯的轉(zhuǎn)變：一旦全球經(jīng)濟(jì)尤其是美國經(jīng)濟(jì)發(fā)生復(fù)蘇，市場風(fēng)險偏好上升，黃金的金融避險功能將被削弱，那么黃金的定價更多偏向理性考量，這看起來并不是個好消息。如果黃金成為較為嚴(yán)格意義上的通脹指標(biāo)，黃金的現(xiàn)價就看起來比較高了，因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)期間，黃金并沒有怎么下跌，而現(xiàn)在大宗商品都還沒有恢復(fù)，黃金即使創(chuàng)新高，也不會獨(dú)立走出一波行情。

　　經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)，如果你要大量地買黃金，必須要說服自己，未來的通脹水平是很高的，你也不太相信美國官員所講的，所謂有能力通過財政和貨幣政策控制這種通脹。嗯，至少我也有點(diǎn)不太信，這場危機(jī)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過去，把利率降到近乎為零失效后，再祭出導(dǎo)致貨幣大衰退的定量寬松貨幣政策，這相當(dāng)于用大把的野山參保住一個垂危病人的性命，代價非常昂貴，而且不持久，要想各項(xiàng)指標(biāo)恢復(fù)正常，后面還有很長的路要走。

　　在這種轉(zhuǎn)變下黃金投機(jī)者正在行動。

　　CFTC公布的COMEX期金持倉報告顯示，自2月以來基金持多單頭寸一直在震蕩增長。雖然其中經(jīng)受了商品下跌及美元反復(fù)震蕩影響，但黃金的年均價仍然在不斷抬升。如果發(fā)現(xiàn)基金正在增倉黃金，我會考慮買一點(diǎn)，但是在短線上，最好是選擇黃金價格偏弱的時候動手。