上周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以８８０．７０美元開(kāi)盤，最高上試８８４．９美元，最低下探８３５．５美元，截至周五午盤時(shí)分報(bào)收８５２．６美元，較前個(gè)交易周下跌２２．９美元，跌幅２．６２％，周Ｋ線呈現(xiàn)一根震蕩回落的中陰線。

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師楊易君認(rèn)為，在這一輪黃金牛市周期，基金獲利頗豐，看多金價(jià)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　２００９新年后的第一周，國(guó)際金價(jià)在現(xiàn)貨需求減弱后震蕩下行，相對(duì)于美元的大幅沖高回落，金價(jià)理應(yīng)形成先抑后揚(yáng)的推升，但市場(chǎng)的運(yùn)行卻未必如此。雖然上周金價(jià)屢次在下破８４０美元后遭遇多頭強(qiáng)烈抵抗，但難掩疲態(tài)之勢(shì)。

　　楊易君認(rèn)為，盡管上周二美元沖高回落最大幅度近３００點(diǎn)，但至少上半年的美元還存在反復(fù)走強(qiáng)的機(jī)會(huì)。目前美元在技術(shù)面上再度受到半年均線的支撐。更為關(guān)鍵的是，黃金的跨年度行情快要走到了頭。

　　他分析認(rèn)為，基金對(duì)于金市２００７～２００８年度跨行情的運(yùn)行始于２００７年１月前后，持倉(cāng)平均成本在６４０美元附近。至２００７年１１月初，基金持有的ＣＯＭＥＸ市場(chǎng)期金凈多頭寸首次創(chuàng)紀(jì)錄地超過(guò)２０萬(wàn)手，將市場(chǎng)完全引入多頭格局，金價(jià)從６４０美元附近一氣呵成上行至８２０美元上方。

　�。玻埃埃改辏吩轮醒螅涝膹�(qiáng)勢(shì)拉升改變了黃金市場(chǎng)基金對(duì)金價(jià)運(yùn)行的看法，基金開(kāi)始果斷進(jìn)行著多頭獲利兌現(xiàn)，即便是９月雷曼兄弟的破產(chǎn)事件也沒(méi)有進(jìn)一步打消基金退出金市的決心。

　　但隨著２００８年末需求旺季的到來(lái)，基金再度順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)回補(bǔ)部分多頭，最新凈多頭寸約在１２萬(wàn)手附近。但年末市場(chǎng)的運(yùn)行特征顯示，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求明顯主導(dǎo)著金價(jià)走勢(shì)，投機(jī)買盤似乎只是搭便車，而這種資金格局往往注定難有投機(jī)性大行情。且在整個(gè)世界金融及經(jīng)濟(jì)仍存在較大不確定性風(fēng)險(xiǎn)的前提下，市場(chǎng)的戰(zhàn)略投資布局仍顯得非常謹(jǐn)慎，總體認(rèn)為戰(zhàn)略投資的時(shí)機(jī)不成熟，即當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好依然極其低下。

　　楊易君分析，就黃金市場(chǎng)而言，如果單靠非杠桿化交易的現(xiàn)貨需求，絕對(duì)不可能引領(lǐng)一輪金市的上升大行情，且目前現(xiàn)貨需求最旺的時(shí)節(jié)已過(guò)，不知哪里還有戰(zhàn)略做多的“大頭”主力。再度回顧金價(jià)１１月２４日下探６８１美元附近后的回升漲幅，最大幅度近２１０美元，最大升幅超過(guò)３０％，向上還有多大空間呢？故階段性繼續(xù)戰(zhàn)略看多金價(jià)無(wú)疑是冒８０％的風(fēng)險(xiǎn)而尋求２０％的機(jī)會(huì)。

　　另外從技術(shù)面上看，金價(jià)日線圖上的ＭＡＣＤ高位死叉，看看相對(duì)于１２月中旬與１２月底金價(jià)Ｋ線形態(tài)的ＲＳＩ、ＫＤＪ、威廉指標(biāo)等頂部背離特征， 進(jìn)一步彰顯看多金價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，目前空頭尚未取得決定性勝利，金價(jià)尚處相對(duì)高位的多空拉鋸，即不排除短期金價(jià)還會(huì)在多頭脈沖的效應(yīng)下再度回升，甚至再創(chuàng)階段性回升新高，但那很可能是多頭主力能量竭盡前的“回光返照”。故對(duì)于實(shí)物黃金投資者而言，目前投資做多不合時(shí)宜，而保證金投資者的參與亦切忌操之過(guò)急，因?yàn)椤盎毓狻蓖簿哂休^強(qiáng)的不確定性灼傷力。