國際金價(jià)2月20日再度站上1000美元整數(shù)關(guān)口后并未如市場預(yù)期的大幅上揚(yáng)，而是展開一波調(diào)整，紐約黃金價(jià)格回落到940美元/盎司的水平。從圖表上看，金價(jià)三次試圖站穩(wěn)“千元”大關(guān)最終都以失敗告終。

　　上周，美國總統(tǒng)奧巴馬再度出手，公布了規(guī)模3.6萬億美元的預(yù)算提案，表示將改革美國醫(yī)療體系和刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，其中提出了7500億美元備用救市預(yù)算想法。美國國會去年通過了7000億美元紓困方案，而奧巴馬預(yù)算書中的7500億美元是在這7000億美元之外額外編列的金融紓困預(yù)備金。受此影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，但隨后公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國、日本經(jīng)濟(jì)確實(shí)陷入嚴(yán)重的衰退之中，令市場風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒迅速消失。同時(shí)，額外編列的7500億美元資金，也充分證明了美國經(jīng)濟(jì)形勢緊迫。

近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)仍未看到復(fù)蘇的跡象。美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)修正后，美國去年四季度GDP經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后折合成年率為下降6.2%。這也是1982年一季度GDP下降6.4%以來的最差季度表現(xiàn)。這份修正報(bào)告顯示出國際貿(mào)易的低迷拖累了四季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。當(dāng)季美國進(jìn)口額下滑16.0%，初步數(shù)據(jù)為下滑15.7%；出口額則下滑23.6%，初步數(shù)據(jù)為下滑19.7%。住房市場的低迷也給美國GDP帶來了嚴(yán)重沖擊。美國公布的1月新屋銷量是近36年來最差紀(jì)錄，樓價(jià)則創(chuàng)5年來新低。

　　在實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷的同時(shí)，金融市場的糟糕表現(xiàn)也令投資者失望。受美國經(jīng)濟(jì)衰退幅度超過市場預(yù)期以及政府增持花旗集團(tuán)股份等因素影響，紐約股市2月27日繼續(xù)下挫，道瓊斯和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)再次創(chuàng)下1997年4月以來的最低收盤價(jià)。最新消息顯示，花旗集團(tuán)與美國政府已就股權(quán)轉(zhuǎn)換事宜達(dá)成協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，美國政府將其持有的花旗部分優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，政府將成為公司的最大股東，花旗將改組管理層并暫停發(fā)放普通股和優(yōu)先股股息。市場擔(dān)心其他金融企業(yè)可能會按照這一模式被政府部分國有，造成銀行股普遍大幅下挫。因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心政府干預(yù)會造成現(xiàn)有股東權(quán)益喪失，因而大舉拋售銀行類股，而股票價(jià)格的急劇下挫又進(jìn)一步加大了政府的干預(yù)壓力。投資者在政府救市與危機(jī)惡化的博弈之間的恐懼大于希望，市場信心的穩(wěn)定尚需時(shí)日。

　　盡管金價(jià)在高位出現(xiàn)調(diào)整，但各大基金在黃金上的持倉興趣并未減弱。從美國商品期貨交易委員會最新公布的截至2月24日當(dāng)周COMEX黃金期貨分類持倉報(bào)告中可以看出，基金持有黃金凈多頭寸仍然維持在16萬余手的歷史高位。全球最大的黃金投資基金SPDRGoldShares在金價(jià)高位回落的情況下并未削減頭寸，截至2月27日持有黃金達(dá)1029.29噸。在金價(jià)調(diào)整的過程中，基金的持倉興趣對黃金后市極為關(guān)鍵，一旦風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒再度高漲，避險(xiǎn)資金的涌入將會再度拉升金價(jià)。

　　一直以來，黃金與美元呈高度的負(fù)相關(guān)，但今年開始，美元和黃金卻因避險(xiǎn)需求而同漲同跌。未來美元有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢，除美國通過的龐大救援計(jì)劃有助于樹立美國率先走出經(jīng)濟(jì)泥潭的預(yù)期外，歐元區(qū)糟糕的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也為美元帶來了更多的避險(xiǎn)需求。

　　綜上所述，如果美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，金融市場疲弱不堪的情況不能得到改觀，那么避險(xiǎn)需求將為金價(jià)提供良好的支撐。從長期看，美國政府大規(guī)模的舉債救市，又為金融危機(jī)后的通貨膨脹埋下了隱患。金價(jià)短期可能在美國政府屢次救市的背景下會有一定調(diào)整，但回落空間不大。而且，大宗商品、股市等投資渠道在金融危機(jī)中猶如“驚弓之鳥”，在理財(cái)產(chǎn)品中配置部分穩(wěn)健的黃金不失為一種明智的選擇。