周三，金價(jià)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)特征，現(xiàn)貨金波動(dòng)區(qū)間為877.30—889.90美元，收于881.10美元（多頭略感欣慰的點(diǎn)位），日下跌1.4美元或0.16%。日線上收出一根十字星。

　　本周國內(nèi)交易以來，金價(jià)呈現(xiàn)超跌反彈特征，但由于缺乏實(shí)質(zhì)性上行因素推動(dòng)，上漲步伐較為沉重。
 
 
短期內(nèi)，震蕩下行趨勢還將延續(xù)。

　　前期受美元貶值推動(dòng)的商品市場也逐漸沉寂。周三，EIA公布庫存報(bào)告顯示庫存增加170萬桶，此前分析師預(yù)計(jì)為190萬桶。受此影響油價(jià)重新攀升至50美元附近。當(dāng)前，黃金油價(jià)比值為17.60，長期均衡值為15。今年2月中旬以來，黃金結(jié)束了歷時(shí)4個(gè)月漲幅達(dá)48%的上升趨勢，但與此同時(shí)，WTI油價(jià)從2月18日34.13美元攀升至3月26日54.66美元，月余上漲達(dá)60.15%。黃金滯漲、油價(jià)飆升，極大修正了此前大幅偏離的黃金油價(jià)比值，也應(yīng)驗(yàn)了2008年末我們對于今年一季度黃金與商品市場判斷。不過，也正是因?yàn)樾拚�了比值，此后一段時(shí)間內(nèi)黃金以及原油市場波動(dòng)失去牽引，或?qū)⒆兊酶�加無序。

　　然而，當(dāng)前還有另一個(gè)失衡的比值值得關(guān)注——黃金與白銀比值。黃金與白銀同為貴金屬，但相較黃金，白銀工業(yè)屬性更強(qiáng)一些（65%用于工業(yè)用途，黃金則僅有10%）。此輪危機(jī)中，白銀受到打擊也更嚴(yán)重，跌幅遠(yuǎn)超黃金（最大跌幅60.22%），進(jìn)而使得黃金白銀比值一直徘徊在70之上（當(dāng)前值為72）。黃金白銀比值長期均衡值為40。從長期來看，白銀或?qū)⒏�加有投資價(jià)值。對于上海黃金交易所白銀T+D品種投資者來說，未來潛在而巨大的利潤將令人振奮。

　　連續(xù)兩個(gè)交易日黃金的反彈或許開始令做空的投資者感到不安，尤其是在多方守住880美元關(guān)口之際。然而，正如此前我們一直強(qiáng)調(diào)的，黃金缺乏上行動(dòng)力，當(dāng)前這種情況并沒有得以緩解。當(dāng)然，在870—900美元這30美元區(qū)間范圍內(nèi)，多空雙方還將爭奪較長時(shí)間。技術(shù)上，日線MACD指標(biāo)空頭趨勢特征并沒有改變，周線上亦形成“死叉”。這表明，在經(jīng)過了反彈之后，市場按照原有趨勢進(jìn)行的可能性較大。

　　今日來看，預(yù)計(jì)白天交易時(shí)段金價(jià)將選擇在880—890美元窄幅波動(dòng)。若突破890美元?jiǎng)t可能上攻900美元，相反，跌破880美元?jiǎng)t下探870美元可能性較大。整體而言，日內(nèi)獲利效應(yīng)有限，建議投資者觀望為主。

　　作者：高賽爾研究中心貴金屬分析師 方靜