黃金做市商模式或?qū)⒃谑�二五期間確立

金融業(yè)發(fā)展和改革十二五規(guī)劃關(guān)于黃金和外匯市場的描述雖然較少，但足以說明了一個(gè)方向。對于外匯市場來說，十二五期間最大的可能應(yīng)該是人民幣匯率及利率的市場化推進(jìn)，包括進(jìn)一步開放外匯交易市場，讓老百姓自己處理外匯儲備等，都將成為一種可能。

　　關(guān)于人民幣國際化的問題，除了利率、匯率及金融制度的改革之外，還應(yīng)該注重人民幣本身價(jià)值的塑造，如果人民幣國內(nèi)貶值勢頭無法得到有效重視，在貶值預(yù)期強(qiáng)烈的情況下走向國際本身就非常困難，就得完全靠國家意志，市場發(fā)揮的作用就會變小，后期市場風(fēng)險(xiǎn)因素也會加大，所有的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)就會完全積壓在國家層面，長遠(yuǎn)負(fù)面影響不可忽視。

　　縱觀歷史，英鎊和美元的國際化，一方面在于國家整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力的持續(xù)增長、國際貿(mào)易影響力的逐步擴(kuò)大，另一方面也得益于由此以及“金本位”帶來的本幣升值。日元、歐元等的國際化在于強(qiáng)大的貿(mào)易影響力和穩(wěn)定、健康的金融制度，同時(shí)貨幣本身的升值過程不可忽視。所以人民幣的國際化也應(yīng)該在一個(gè)升值的過程當(dāng)中完成，才有可能站得穩(wěn)、穩(wěn)得住，這就要求中國不僅要保持較高的經(jīng)濟(jì)增長能力以及國際貿(mào)易影響力，還要嚴(yán)格控制人民幣供給量，另外還需要有足夠的，諸如黃金等抗風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)作為保證。

　　對于中國黃金市場來說，十二五期間是一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)刻。經(jīng)過了十年來的探索和發(fā)展，中國黃金市場已經(jīng)比較清晰的摸索出了一條比較本土化的發(fā)展道路。國際市場比較成熟的模式基本都出現(xiàn)在了中國市場：國際做市商模式、現(xiàn)貨市場藏金于民的模式、期貨市場衍生品模式、銀行系統(tǒng)賬戶黃金模式，以及正在發(fā)展和創(chuàng)新的借貸、抵押、ETF等模式。

　　個(gè)人預(yù)計(jì)，十二五期間中國將出臺新的黃金市場管理?xiàng)l例，以規(guī)范和定調(diào)黃金市場。至于做市商模式之爭也將會出現(xiàn)一個(gè)定論。十二五期間，中國黃金市場主要任務(wù)依然是完成從現(xiàn)貨市場到期貨市場、從國內(nèi)市場到國際市場的轉(zhuǎn)變。具體背景如下：

　　1.中國黃金市場因不夠成熟而造成的各種負(fù)面影響已經(jīng)維持了很長時(shí)間，變相期貨在中國黃金市場普遍存在，這導(dǎo)致央行對黃金市場的規(guī)范迫在眉睫。

　　2.黃金市場既得利益方存在不一致性，地方政府、央行統(tǒng)領(lǐng)的銀行系統(tǒng)、證監(jiān)會管轄的期貨市場，都存在著激烈的競爭和博弈，而央行不可能放棄對黃金金融層面的控制。

　　3.經(jīng)過十年來的發(fā)展（具體說是博弈），中國黃金市場產(chǎn)品供給目前基本定型，兩個(gè)交易所、一個(gè)銀行系統(tǒng)的模式逐漸被市場選擇性接受，其他相關(guān)企業(yè)轉(zhuǎn)型為下游零售、服務(wù)的條件也已具