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黃金是對(duì)抗通脹的利器(圖)
發(fā)布日期:11-02-10 08:52:58 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日?qǐng)?bào) 作者:

  春節(jié)假期的最后一天,中國央行突然決定上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這表明通脹形勢(shì)嚴(yán)峻,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)1月CPI高于5%。隨著通脹壓力開始反映到日常生活中,越來越多的人開始關(guān)注黃金價(jià)格,因?yàn)辄S金是傳統(tǒng)的抵御通脹的投資品種,具有資產(chǎn)保值的功用。

  但是,近年來,有研究人士提出,黃金的保值作用并不明顯。其理由是,短期來看,在通脹高企的2007、2008年,股市、樓市的最高漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過金市;長期來看,在特定時(shí)期,價(jià)格水平基本是持續(xù)上漲的,金價(jià)卻是下跌的。

  筆者認(rèn)為,在通脹來襲時(shí),黃金依然是抵御通脹的最佳利器。

  首先,讓我們了解一下黃金規(guī)避通脹的原理。黃金是唯一的非信用貨幣,馬克思曾經(jīng)說過“貨幣并非天然是黃金,但黃金天然是貨幣”,道明了黃金的貨幣地位。黃金自身就有非常高的價(jià)值,而不像其他貨幣,價(jià)值是被賦予的。即使在極端情況下,貨幣等同于紙,但黃金在任何時(shí)候都不會(huì)失去其作為貴金屬的價(jià)值。因此,在通脹時(shí)代,紙幣會(huì)貶值,而黃金卻不會(huì)。這也使得黃金成為了抵御通脹的最重要資產(chǎn)。

  其次,從其原理可以看出,黃金抵御通脹的作用事實(shí)上是防御型的,而不是主動(dòng)進(jìn)攻型的。因此,對(duì)其作用的衡量,只要其漲幅超過了CPI,就代表其發(fā)揮了抵御通脹的作用。我們以1971年1月為基期,基數(shù)定為100,在過去的40年中,CPI數(shù)值上漲至基期的5.5倍,而黃金價(jià)格則上漲至基期的35.8倍。在通脹加速的20世紀(jì)70年代和21世紀(jì)初,盡管CPI的上升斜率變得陡峭,但黃金的漲勢(shì)加速更快。這充分說明了黃金對(duì)于抵御通脹的實(shí)際效果。與此同時(shí),我們比較了同時(shí)期的標(biāo)普500指數(shù),從下圖不難看出,在40年中,標(biāo)普500指數(shù)上漲至基期的13.7倍,增幅小于黃金,同時(shí)在通脹加速的時(shí)期,其增速甚至一度落后于CPI。因此,相對(duì)于股市而言,黃金也是更加保險(xiǎn)的抵御通脹利器。

  第三,黃金價(jià)格與通脹的關(guān)聯(lián)度將會(huì)越來越大,金價(jià)將繼續(xù)受到通脹預(yù)期的推升。隨著全球經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇,盡管存在曲折和反復(fù),但是復(fù)蘇的基本路徑是不會(huì)發(fā)生改變的,全球性的大型風(fēng)險(xiǎn)事件當(dāng)前還不具備全面爆發(fā)的條件。而全球央行不擇手段救市之后的后遺癥卻開始凸顯,其中最為顯著的是量化寬松帶來的通脹。經(jīng)濟(jì)總量占全球近五分之一的“金磚四國”——巴西、俄羅斯、印度和中國,無一不是在和通脹做著斗爭(zhēng);而部分發(fā)達(dá)國家,盡管經(jīng)濟(jì)依然脆弱,通脹卻早已抬頭,歐元區(qū)1月份的綜合消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)已經(jīng)高達(dá)2.4%,英國去年12月份通脹率更是上升

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