高談 史林靜

　　實(shí)物黃金投資已經(jīng)火熱，當(dāng)你拿著一根沉甸甸的金條時(shí)，你有想到這根金條的價(jià)格傳導(dǎo)鏈嗎？

　　開(kāi)采成本近六成

　　要將一塊灰頭土臉的金礦石變成亮閃閃的黃金，需要經(jīng)過(guò)采礦、粉碎、選礦、細(xì)粉、精煉、熔煉、提純等多個(gè)環(huán)節(jié)。

　　這些年來(lái)，黃金開(kāi)采成本不斷上升。10年前，從地下開(kāi)采一盎司黃金的平均成本是200多美元；到2010年，該費(fèi)用已高達(dá)857美元。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，2011年全球黃金開(kāi)采成本可能不低于1000美元（約合每克202元人民幣）。

　　咨詢公司GFMS數(shù)據(jù)顯示，自1999年以來(lái)，全球礦石的金屬含量降低，平均品級(jí)降低了三成。因此，要得到好的礦石必須挖掘更深。據(jù)Metals Economics Group估計(jì)，2002年金礦公司用于勘探的資金投入是5億美元，到2008年投入費(fèi)用已高達(dá)30億美元，但找到的礦藏卻更少了。同時(shí)，全球礦產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展拉動(dòng)了對(duì)礦工和鉆探設(shè)備的需求，燃料、人力成本和礦業(yè)設(shè)備費(fèi)用都水漲船高。

　　由于各國(guó)礦產(chǎn)品位和人力成本不同，開(kāi)采成本略有差異。一位券商行業(yè)分析師估計(jì)，如果考慮三項(xiàng)費(fèi)用，中國(guó)的金礦開(kāi)采和精煉成本約在每克200元，而河南黃金協(xié)會(huì)提供的數(shù)據(jù)顯示，河南省金礦的平均開(kāi)采成本是225元/克。

　　由于各項(xiàng)成本的提升，近年來(lái)國(guó)內(nèi)金礦開(kāi)采成本也逐年上升。不過(guò)，金礦開(kāi)采確實(shí)是黃金產(chǎn)業(yè)鏈條上利潤(rùn)最豐厚的環(huán)節(jié)。根據(jù)山東黃金(600547,股吧)（600547.SH）的財(cái)報(bào)計(jì)算，山東黃金在2011年自有礦產(chǎn)的毛利率超過(guò)50%，但是由于山東黃金還有很多外部金礦加工冶煉業(yè)務(wù)，其整體業(yè)務(wù)的毛利率只有11%。

　　目前中國(guó)已經(jīng)超越南非，是世界第一大的產(chǎn)金國(guó)。

　　“現(xiàn)在中國(guó)黃金的主要產(chǎn)地是在山東招遠(yuǎn)地區(qū)和河南的靈寶地區(qū)。目前的平均開(kāi)采深度是在地下800米左右，如果一噸的金礦石里能夠產(chǎn)出5克以上黃金就算是高品位的黃金礦石。”上海金業(yè)集團(tuán)常務(wù)副總裁金多利告訴第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者。

　　礦山企業(yè)目前享受免征增值稅的優(yōu)惠政策，但是需要繳納1.5元/噸~7元/噸不等的資源稅。

　　按照每克開(kāi)采成本為200元、精煉成本為0.5元計(jì)算，兩個(gè)環(huán)節(jié)成本占到一根金條價(jià)格的59%左右。

　　流通成本和稅收

　　3月28日上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金價(jià)格約為341元/克，但是同時(shí)，商業(yè)銀行銷售的金條，價(jià)格在每克345~357元不等。這主要包括了流通成本和金條制作成本。

　　標(biāo)準(zhǔn)金不同于一般商品，需要通過(guò)上海黃金交易所或上海期貨交易所這種特定的交易平臺(tái)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。這兩個(gè)交易所都實(shí)行會(huì)員制，只有達(dá)到會(huì)員