高談 史林靜

　　實物黃金投資已經火熱，當你拿著一根沉甸甸的金條時，你有想到這根金條的價格傳導鏈嗎？

　　開采成本近六成

　　要將一塊灰頭土臉的金礦石變成亮閃閃的黃金，需要經過采礦、粉碎、選礦、細粉、精煉、熔煉、提純等多個環(huán)節(jié)。

　　這些年來，黃金開采成本不斷上升。10年前，從地下開采一盎司黃金的平均成本是200多美元；到2010年，該費用已高達857美元。據《經濟學人》報道，2011年全球黃金開采成本可能不低于1000美元（約合每克202元人民幣）。

　　咨詢公司GFMS數(shù)據顯示，自1999年以來，全球礦石的金屬含量降低，平均品級降低了三成。因此，要得到好的礦石必須挖掘更深。據Metals Economics Group估計，2002年金礦公司用于勘探的資金投入是5億美元，到2008年投入費用已高達30億美元，但找到的礦藏卻更少了。同時，全球礦產業(yè)的蓬勃發(fā)展拉動了對礦工和鉆探設備的需求，燃料、人力成本和礦業(yè)設備費用都水漲船高。

　　由于各國礦產品位和人力成本不同，開采成本略有差異。一位券商行業(yè)分析師估計，如果考慮三項費用，中國的金礦開采和精煉成本約在每克200元，而河南黃金協(xié)會提供的數(shù)據顯示，河南省金礦的平均開采成本是225元/克。

　　由于各項成本的提升，近年來國內金礦開采成本也逐年上升。不過，金礦開采確實是黃金產業(yè)鏈條上利潤最豐厚的環(huán)節(jié)。根據山東黃金(600547,股吧)（600547.SH）的財報計算，山東黃金在2011年自有礦產的毛利率超過50%，但是由于山東黃金還有很多外部金礦加工冶煉業(yè)務，其整體業(yè)務的毛利率只有11%。

　　目前中國已經超越南非，是世界第一大的產金國。

　　“現(xiàn)在中國黃金的主要產地是在山東招遠地區(qū)和河南的靈寶地區(qū)。目前的平均開采深度是在地下800米左右，如果一噸的金礦石里能夠產出5克以上黃金就算是高品位的黃金礦石�！鄙虾＝饦I(yè)集團常務副總裁金多利告訴第一財經日報《財商》記者。

　　礦山企業(yè)目前享受免征增值稅的優(yōu)惠政策，但是需要繳納1.5元/噸~7元/噸不等的資源稅。

　　按照每克開采成本為200元、精煉成本為0.5元計算，兩個環(huán)節(jié)成本占到一根金條價格的59%左右。

　　流通成本和稅收

　　3月28日上海黃金交易所的現(xiàn)貨黃金價格約為341元/克，但是同時，商業(yè)銀行銷售的金條，價格在每克345~357元不等。這主要包括了流通成本和金條制作成本。

　　標準金不同于一般商品，需要通過上海黃金交易所或上海期貨交易所這種特定的交易平臺進行買賣。這兩個交易所都實行會員制，只有達到會員