隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸走強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策更加回歸常態(tài)化，今年對(duì)黃金白銀無疑是一場(chǎng)噩夢(mèng)。截至目前為止，黃金基金(GLD)已累計(jì)下跌28%，而白銀基金(SLV)也下滑近36%。不過，黃金白銀的下跌不會(huì)就此結(jié)束。
投資者往往會(huì)陷入一個(gè)誤區(qū)，認(rèn)為黃金或白銀的礦業(yè)生產(chǎn)成本越高，金銀價(jià)格就一定會(huì)走強(qiáng)。比如黃金及白銀的成本價(jià)分別為1500美元及30美元，那么投資者就會(huì)想當(dāng)然的認(rèn)為價(jià)格再跌也不會(huì)低于這個(gè)價(jià)格，因?yàn)橐坏┑�，礦商很可能停止生產(chǎn)，導(dǎo)致供需出現(xiàn)缺口。
表面上這的確是個(gè)不錯(cuò)的估值方法，因?yàn)辄S金白銀與公司股票不同，一家上市公司的股價(jià)可以根據(jù)未來的現(xiàn)金流來估值，而黃金及白銀則不然，它們的價(jià)格完全取決于買家以市價(jià)買，而成本就是很好的標(biāo)桿。
但可惜的是，正是因?yàn)榻疸y價(jià)格取決于投資者購(gòu)買或賣出的意愿，所以生產(chǎn)成本實(shí)際上與價(jià)格關(guān)聯(lián)不大，就同中國(guó)的茶葉價(jià)格是一個(gè)道理。
目前全球絕大多數(shù)的黃金都從未被使用或者消耗過，它們大多被作為投資資產(chǎn)以及珠寶首飾所保存著。另外，雖說白銀有工業(yè)需求的消耗，但目前仍有數(shù)百萬盎司的白銀握在投資者和消費(fèi)者的手中。
事實(shí)上近幾年來投資者持有的黃金及白銀數(shù)量一直在持續(xù)增加。據(jù)倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年白銀的投資者需求大致占總需求的15%，而黃金的投資需求占總需求的比例超過三分之一。這就意味著即使礦商不再生產(chǎn)黃金及白銀，消費(fèi)者也會(huì)根據(jù)買賣需求繼續(xù)進(jìn)行交易，金銀價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)波動(dòng)。
盡管今年金銀價(jià)格均出現(xiàn)暴跌，但只要投資者手中還有存貨，價(jià)格下跌就永遠(yuǎn)沒有下限，和美聯(lián)儲(chǔ)QE，滯脹以及流動(dòng)性減少幾乎沒有任何關(guān)系。
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