目前紐約期金12月主力合約的持倉(cāng)量仍維持在22萬(wàn)手以上，在距離該合約交割通知日僅有30余天的情況下，黃金空頭面臨著新世紀(jì)(行情 股吧 買賣點(diǎn))以來(lái)前所未有的交割風(fēng)險(xiǎn)，逼空大戰(zhàn)有一觸即發(fā)之勢(shì)。
當(dāng)前庫(kù)存情況的極度緊張，為紐約期金市場(chǎng)多頭力量提供了潛在的盈利空間，而空頭施展的余地則大大縮小。市場(chǎng)博弈動(dòng)力的變化為金價(jià)企穩(wěn)反彈提供了有力支撐，黃金市場(chǎng)近期也將繼續(xù)受益于這一影響因素的發(fā)酵。
9月以來(lái)，多家國(guó)際知名投行陸續(xù)發(fā)布看空黃金的研究報(bào)告，最為激進(jìn)的高盛甚至給出了金價(jià)明年可能跌穿每盎司1000美元大關(guān)的預(yù)測(cè)。受此影響，市場(chǎng)一度空頭氣氛彌漫，然而黃金走勢(shì)卻并未重演上半年“聞風(fēng)而倒”的狀況。隨著美國(guó)財(cái)政僵局暫告一段落，10月14日~10月18日當(dāng)周國(guó)際金價(jià)大幅反彈3.47%，成為同期表現(xiàn)較好的投資品種之一。
從市場(chǎng)博弈的角度來(lái)看，這一背離顯然意味著一部分多頭力量對(duì)于金價(jià)企穩(wěn)有著強(qiáng)烈信心。這種信心的基礎(chǔ)，除了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等基本面因素外，還可以從紐約黃金期貨市場(chǎng)的庫(kù)存變化中發(fā)現(xiàn)端倪。
作為世界黃金定價(jià)中心，紐約期金市場(chǎng)的庫(kù)存被分為注冊(cè)(Registered)與未注冊(cè)(Eligible)兩類。前者被用于到期合約的實(shí)物交割，而后者未經(jīng)注冊(cè)，通常是黃金交易所交易基金(ETF)持倉(cāng)，利用交割倉(cāng)庫(kù)的專業(yè)設(shè)施加以存放，因而在庫(kù)存分析中，注冊(cè)庫(kù)存的變化無(wú)疑具有更大意義。
對(duì)最近10年紐約期金注冊(cè)庫(kù)存與金價(jià)走勢(shì)進(jìn)行對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)兩者之間的關(guān)系以2006年為界呈現(xiàn)截然不同的特點(diǎn)。2006年前，盡管注冊(cè)庫(kù)存不斷增長(zhǎng)，反映供給趨于寬松，但由于黃金貨幣屬性回歸，新的均衡價(jià)格大幅抬升，因此二者表現(xiàn)出同步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；而在2006年后，估值修復(fù)告一段落，黃金新的市場(chǎng)格局業(yè)已成形，庫(kù)存所反映的供求關(guān)系變化對(duì)金價(jià)的影響力開始增強(qiáng)，需求旺盛則金價(jià)上行、庫(kù)存降低；供給過(guò)剩則金價(jià)回落、庫(kù)存走高。注冊(cè)庫(kù)存與金價(jià)的長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)關(guān)系變得明顯起來(lái)。
如今，紐約期金注冊(cè)庫(kù)存已經(jīng)發(fā)生了重大變化。自今年4月上旬與黃金價(jià)格同步“跳水”后，目前注冊(cè)庫(kù)存僅有約70.7萬(wàn)盎司(合22噸)黃金，這一庫(kù)存水平也創(chuàng)下自1998年4月以來(lái)的最低紀(jì)錄，僅能滿足約7000手標(biāo)準(zhǔn)合約的實(shí)物交割需求，而今年2月期金合約交割量就曾經(jīng)達(dá)到過(guò)7600手。相比之下，目前紐約期金12月主力合約的持倉(cāng)量仍維持在22萬(wàn)手以上，在距離該合約交割通知日僅有30余天的情況下，黃金空頭面臨著新世紀(jì)以來(lái)前所未有的交割風(fēng)險(xiǎn)，逼空大戰(zhàn)有一觸即發(fā)之
