避險(xiǎn)需求減弱 貴金屬尋底

上周是一月一度的超級(jí)周，歐洲央行宣布將再融資利率調(diào)降至0.15%，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)新增就業(yè)人數(shù)為21.7萬人，略好于市場(chǎng)預(yù)期。多頭在缺乏主力資金推動(dòng)的情況下，貴金屬市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)尋底的走勢(shì)。

在分析貴金屬市場(chǎng)走勢(shì)之前，首先要了解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的資金流向。在西方主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的情況下，資金更多地從固定低收益的債券市場(chǎng)流入風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高同時(shí)收益較高的股市。反映市場(chǎng)真實(shí)利率的通脹保值債券TIPS和貴金屬走勢(shì)具有高度的正相關(guān)性，全球投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求出現(xiàn)顯著減少。隨著投資者樂觀情緒回歸，這種需求減少的勢(shì)頭可能還會(huì)進(jìn)一步加劇。近期美國債市持續(xù)震蕩，反映當(dāng)前市場(chǎng)資金認(rèn)為經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸穩(wěn)定，更多趨向于追逐利潤而非避險(xiǎn)。貴金屬是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸改善的大環(huán)境下，缺少資金推動(dòng)，維持弱勢(shì)區(qū)間震蕩將成為后期常態(tài)。