耶倫維穩(wěn) 金價迎“夾板行情”

“打太極”、“無新意”……美聯(lián)儲新掌門耶倫的首秀一如市場預(yù)期，諸多證詞無不滲透著其前任伯南克的政策影子。分析人士指出，市場已經(jīng)接受美聯(lián)儲繼續(xù)縮減QE的事實，美國會再次推遲債務(wù)上限削弱金銀避險需求，而耶倫的表態(tài)意味著一段時間內(nèi)美聯(lián)儲政策面不會有大的變化，在這樣的背景下，黃金價格或進入震蕩偏弱的夾板行情。

　　耶倫首秀偏寬松

　　本周二晚，耶倫首秀秉承前任伯南克的政策路線與證詞風(fēng)格，稱即便就業(yè)市場復(fù)蘇遠未完成，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)削減QE，失業(yè)率降低不會觸發(fā)加息機制。

　　“耶倫強調(diào)，新興市場動蕩并沒有給美國經(jīng)濟前景帶來實質(zhì)性風(fēng)險，甚至適當(dāng)?shù)膲嚎s市場的估值對市場有利，這也間接印證耶倫領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲政策目標：經(jīng)濟平穩(wěn)運行，政策穩(wěn)步回歸�！便y河期貨研究員楊學(xué)杰在接受中國證券報記者采訪時表示，耶倫的證詞表明，美聯(lián)儲仍然會繼續(xù)堅持縮減QE的節(jié)奏不變，除非美國經(jīng)濟再次受到意外的因素沖擊而大幅下滑，否則逐步縮減甚至退出QE的目標不會發(fā)生變化。

　　楊學(xué)杰認為，美聯(lián)儲堅持縮減QE基于三個方面的原因。首先，美國經(jīng)濟已經(jīng)處于逐步復(fù)蘇之中；其次，如果退出QE的時間和節(jié)奏把握不好，一旦利率體系快速變動，這將給美聯(lián)儲持有的大量債務(wù)帶來貶值的風(fēng)險，所以按照既定的節(jié)奏退出QE是美聯(lián)儲必然的選擇；最后，貨幣政策永遠落后于經(jīng)濟形勢的變動，一旦美國經(jīng)濟在2014年加速上漲時，美聯(lián)儲則面臨著龐大的資產(chǎn)負債表引發(fā)的加速通脹效果，但是加息的時間點也會相應(yīng)推后。

　　對于投資者關(guān)心的美聯(lián)儲失業(yè)率下降到6.5%會不會自動觸發(fā)加息進程，耶倫對此表示了否定�！皬臍v史數(shù)據(jù)來看，除非出現(xiàn)經(jīng)濟增長點，否則只要壓低實際利率水平才能換來較低的失業(yè)率。當(dāng)下3D打印、頁巖氣等尚未成為美國的經(jīng)濟增長點，因此壓低實際利率是唯一途徑。”南華期貨宏觀研究中心副總監(jiān)張靜靜表示，估計美聯(lián)儲在2015年下半年之前不會加息，預(yù)計QE全部退出時點不會早于今年年底到明年一季度。

　　值得注意的是，美國眾議院周二投票通過了暫停美國政府舉債上限直至2015年3月25日的法案，若通過則意味著在接下來一年美國政府可以無限制的發(fā)行國債。分析人士認為，這可能會引發(fā)更大的美國債務(wù)危機，不過在2014年該法案將有助于美國經(jīng)濟復(fù)蘇，有助于美聯(lián)儲逐步退出QE政策，這可能將削弱市場避險情緒，從而給金銀上行帶來一定的壓力。

　　關(guān)于美聯(lián)儲下一步政策的動向，仍是市場關(guān)注的焦點。分析人士認為，在通脹水平允許的情況下緩慢的減少量化寬松