盧君：QE3后遺癥 將超越QE1、QE2

    本周西班牙總理拉霍伊(Mariano Rajoy)即將迎來(lái)上任以來(lái)最為關(guān)鍵的一周。以他為首的政府，必須就救援計(jì)劃同歐盟各國(guó)緊密協(xié)商，并且讓投資者們相信西班牙在解決銀行業(yè)的問(wèn)題上有了顯著的進(jìn)展。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，西班牙下周公布的壓力測(cè)試結(jié)果中，銀行業(yè)需要的新資金約為600億歐元。在和歐盟進(jìn)行詳細(xì)的磋商后，西班牙政府將頒布一系列結(jié)構(gòu)性的改革，作為獲得救援的前提條件。雖然西班牙已經(jīng)對(duì)救助的要求不斷的縮減財(cái)政赤字，收緊開(kāi)支。但是市場(chǎng)仍然擔(dān)憂(yōu)西班牙的救助不是終點(diǎn)最后蔓延到其他地區(qū)或國(guó)家。所以周五晚間非美貨幣及黃金紛紛沖高回落。

　　市場(chǎng)隨著QE三的推出之后，一切似乎都恢復(fù)了平靜。原油、美元等走勢(shì)回到了QE3之前的狀態(tài)。各大機(jī)構(gòu)對(duì)此看法不一。有一種聲音說(shuō)QE3的效果已經(jīng)結(jié)束了，大家對(duì)QE3后世的影響已經(jīng)不那么期待。QE3的威力到底有多大，各個(gè)機(jī)構(gòu)評(píng)論不一，但是普遍肯定的是QE3的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能超越前面兩輪QE的。是的，雖然QE3很難超過(guò)QE1、QE2的效果，但是我們不得不考慮QE3的破壞性可能比QE1、QE2來(lái)的更殺傷力。前兩輪的QE，造成了嚴(yán)重的全球的通貨膨脹。但是當(dāng)時(shí)是因?yàn)槿�球�?jīng)濟(jì)遭遇了美國(guó)2007年金融危機(jī)重創(chuàng)。而在各國(guó)通過(guò)收緊貨幣政策來(lái)打壓通脹的同時(shí)也打壓了各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。2007年爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)波及到全球，但是現(xiàn)在所面臨的問(wèn)題不光是經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而目前面臨還有歐洲債務(wù)危機(jī)、以及全日本、美國(guó)等隱形的債務(wù)危機(jī)，且包括目前的中國(guó)。而在新一輪收集貨幣政策之后經(jīng)濟(jì)遭遇停滯的情況下，今年年初各國(guó)又開(kāi)始釋放更多的流動(dòng)性，采取了更多的寬松貨幣政策。就在上一周日本央行繼美聯(lián)儲(chǔ)宣布“開(kāi)放式”QE3之后，推出了10萬(wàn)億日?qǐng)A的寬松貨幣政策。面對(duì)如此，相比各國(guó)將在年底前推出更多的政策，來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇。而這些貨幣的泛濫最終導(dǎo)致就是貨幣的貶值，購(gòu)買(mǎi)力的下降，物價(jià)的么買(mǎi)猛漲。加之之前全球都在討論的新一輪糧食危機(jī)的到來(lái)，到時(shí)候那將是一番什么樣的景象？且QE3難道就是終點(diǎn)嗎？日本推出的可遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了QE3/QE4/QE5. 那么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)推出更多的QE呢？這些仍然還是一個(gè)未知數(shù)。但是我們可以預(yù)見(jiàn)的是全球?qū)⒚媾R新一輪的通脹壓力，且將超越QE1/QE2帶來(lái)的通脹壓力。

　　黃金

　　ETF持續(xù)增持黃金，9月19日再次增持1.18噸。目前總持倉(cāng)量達(dá)到1303.29噸。9月20日ETF增持黃金2.11噸，目前總持倉(cāng)量增加至1305.40噸。9月21日ETF增持黃金3.01噸，目前總持倉(cāng)量達(dá)到1308.41噸。9月22日再次大量增