QE3為什么不給力？

    自從2008年以來，各種政府一直在實施各種形式的凱恩斯主義。無論是美國的QE、歐洲的購債計劃或者中國的4萬億經(jīng)濟刺激。凱恩斯主義的主旨就是通過貨幣和財政政策的循環(huán)來讓經(jīng)濟健康發(fā)展。(資金推動經(jīng)濟復蘇，經(jīng)濟復蘇使得貨幣政策常規(guī)化。)

　　自今年9月伯南克宣布QE3以來，股市和商品市場的表現(xiàn)均表現(xiàn)不佳。市場開始懷疑“遞減效應(yīng)”之下，資金推動型的繁榮還能維持多久。其實不用太多的言語，只要一張圖就能很好的詮釋海市蜃樓般凱恩斯主義的本質(zhì)。

　　


　　有許多理由支撐油價走高(短期的產(chǎn)能中斷、中東局勢緊張、新興市場需求增加等)，但是經(jīng)歷了25年的信貸擴張之后，以投放現(xiàn)金為主導的政策效應(yīng)結(jié)果顯然是令人失望的。以2009年第一季度為參照(2008年末2009年初美國實行第一輪量化寬松)，波羅的海干散貨運價指數(shù)和油價的表現(xiàn)顯示出無限量的資金投入在“硬資產(chǎn)”上的回報是十分有限的。

　　從這個角度來說，那些期待QE3和歐洲無限量能帶來利好的投資者在近期失望的原因就顯而易見了。天下沒有免費的午餐，無論是個人還是央行。