明年黃金下跌或?qū)⒓铀?/h1>

前不久，美聯(lián)儲(chǔ)在本年度最后一次利率決議上終于宣布開始出手縮減量化寬松（QE），維持0-0.25%低利率不變的前提下，每月減少購債規(guī)模100億美元。受此影響國際黃金價(jià)格應(yīng)聲而落，再次擊穿1200美元重要關(guān)口，距離今年6月28日最低點(diǎn)1180美元僅一步之遙。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)令黃金多頭備受打擊，計(jì)劃2014年底之前，美聯(lián)儲(chǔ)就將全部退出量化寬松政策。可以預(yù)見的是，后續(xù)每一次加大削減購債規(guī)模，都將進(jìn)一步助推黃金價(jià)格的下挫。我們認(rèn)為2014年黃金市場(chǎng)利空因素還將長期存在，真正的下跌加速段才剛開始。

　　值得投資者注意的是，美國股市卻并未受到此次決議的影響，當(dāng)天反而出現(xiàn)大漲，連日來再次創(chuàng)出金融危機(jī)以來的新高。我們認(rèn)為美股上漲驅(qū)動(dòng)力已正式完成切換，由原來的貨幣寬松帶來的資金推動(dòng)力，轉(zhuǎn)換到實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好的基本面推動(dòng)力之上。股市持續(xù)向好，對(duì)于投資資金的吸引力進(jìn)一步得以強(qiáng)化。這對(duì)于貴金屬市場(chǎng)而言，將是長期的利空，導(dǎo)致更多的資金流向回報(bào)率較高的證券市場(chǎng)，加速黃金交易所上市基金（ETF）的資金流出。

　　展望2014年，黃金市場(chǎng)的利空因素顯然還不止以上兩個(gè)方面，下一步，市場(chǎng)最大的空頭預(yù)期將是美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的轉(zhuǎn)向。最新公布的美國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）大幅上修0.5個(gè)百分點(diǎn)，至增長4.1%，顯示美國經(jīng)濟(jì)保持著第三季度的上行動(dòng)能。鑒于近期樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國參眾兩院已經(jīng)達(dá)成兩黨間預(yù)算協(xié)議，2014年經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步加快。隨著美國經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇的加速階段，明年美元有望進(jìn)入加息通道，這一預(yù)期對(duì)于黃金而言或許才是真正加速下跌的導(dǎo)火索。

　　操作上，受歐美圣誕假期影響，貴金屬市場(chǎng)交投活躍度將有所降低。技術(shù)面上，黃金在1200美元附近將形成小幅震蕩區(qū)間，但考慮到基本面長期利空壓制，黃金價(jià)格難以形成有力度的反彈，逢區(qū)間上沿1210美元壓力位做空依然是較為明智的選擇。