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退出政策不明朗 黃金仍將受青睞
發(fā)布日期:10-06-25 08:35:27 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:廣州日?qǐng)?bào) 作者:陶冬
黃金是一種奇怪的礦產(chǎn),一旦被開采出來(lái),便幾乎不再消失。它的變化,僅是儲(chǔ)存形式上的改變,或躺在央行的金庫(kù)里,或躺在女士的首飾盒里,或躺在海洋深處的沉船里。石油一旦被消費(fèi),需要幾十萬(wàn)年時(shí)間和適當(dāng)?shù)牡刭|(zhì)環(huán)境才能重新聚合,黃金不一樣。缺乏工業(yè)用途,是黃金的一個(gè)基本特點(diǎn),所以分析黃金,切忌與其他自然資源混淆。

  黃金的價(jià)值在于保值。由于這個(gè)保值的概念是約定俗成的,黃金的價(jià)格勢(shì)必受社會(huì)的制約。十年前,歐洲人認(rèn)為黃金放在保險(xiǎn)庫(kù)里既不能生產(chǎn)也不能生息,價(jià)值不大,幾家歐洲央行大手拋售黃金,于是金價(jià)大跌。如今,各國(guó)背起巨額赤字,央行大耍量化寬松,美元不濟(jì),歐元更差,黃金的保值故事又被搬出來(lái)。最近還出現(xiàn)了美元、黃金同時(shí)升值的現(xiàn)象。

  筆者認(rèn)為,金價(jià)急漲,是資金對(duì)國(guó)家金融秩序不信任的表現(xiàn),是對(duì)各國(guó)財(cái)政長(zhǎng)期減赤成效的擔(dān)心。在這些疑慮沒(méi)有得到消除之前,資金需要超乎主權(quán)之上的避險(xiǎn)工具。

  最需要黃金來(lái)做保值的,是中國(guó)和日本的外匯儲(chǔ)備,黃金僅占他們資產(chǎn)組合中一1.6%和2.5%。比起美國(guó)的70%和德國(guó)的66%,亞洲儲(chǔ)備中黃金比重嚴(yán)重不足,但是各國(guó)央行一時(shí)又很難大幅增持黃金。中日4萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備,如果將黃金儲(chǔ)備增持至10%(世界平均水平),那就是2010年全球黃金產(chǎn)量的3.5倍,屆時(shí)黃金價(jià)格起碼每盎司3000美元。

  相比于主權(quán)基金,個(gè)體投資者的選擇空間更大一些。他們每個(gè)人的購(gòu)買行動(dòng),不至于直接影響金價(jià)。黃金ETF近年如雨后春筍般冒出,2001年,ETF不過(guò)持有五百噸黃金,至今年4月已達(dá)到1856噸。即便如此,黃金ETF也僅占全球所有基金總資產(chǎn)的0.7%,僅持有世界黃金總量的1.1%。在通脹預(yù)期下,民眾自發(fā)購(gòu)金。金價(jià)受各種市場(chǎng)因素的影響,短期升跌難測(cè)。不過(guò)各國(guó)的財(cái)政狀況不明,量化寬松的退出也變得遙遙無(wú)期,筆者相信黃金的保值功能仍將受到投資者的青睞。 

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