最近一則消息引起人們的關(guān)注：美國CME的保證金抵押品，即實物黃金要保存在摩根大通的倫敦銀行。CME是美國最大的期貨交易所，這一消息說明黃金擁有了作為所有商品交易的保證金抵押品的資格，這種資格以前只有美元才具備。也就是把黃金看成是可以在CME進行抵押貸出現(xiàn)金貸款，然后去買賣各種商品期貨。也就是在CME的現(xiàn)貨黃金質(zhì)押單可以享受到現(xiàn)金的待遇了，即黃金在CME真正獲得了貨幣職能。

　　CME關(guān)于黃金通告的重要意義在于，它宣告了黃金在CME享有貨幣流通和支付的權(quán)力，更由于CME作為世界上最重要的商品交易所之一，它的授權(quán)使黃金體現(xiàn)了一定成色的世界貨幣功能的回歸。

　　鑒于CME在金融圈的地位和信譽高于一般的國際投行和商業(yè)銀行，當(dāng)CME都承認(rèn)了黃金的貨幣職能時，商業(yè)銀行和國際投行將不得不跟隨接納黃金的貨幣職能——暨承認(rèn)實物黃金具有抵押貸款的功能，并在此基礎(chǔ)上開發(fā)出更多以實物黃金為基礎(chǔ)的衍生品，乃至給實物黃金賦予更大倍數(shù)放大的流動性。這就否意味著國際金融市場的主流將由此開始承認(rèn)并加速接受黃金貨幣職能的回歸。

　　CME承認(rèn)黃金貨幣職能的回歸并非是上帝對黃金的“恩賜”。CME給出的理由是，因客戶的要求，即客戶認(rèn)為黃金是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，要求允許用其質(zhì)押獲取流動性，避免現(xiàn)金在實物黃金上的沉淀或浪費。言外之意是迫于客戶的壓力。而更合情理的解釋應(yīng)是來自CME自身的困境。此前的黃金價格大漲，場外的現(xiàn)貨黃金交易激增，則意味著CME確保用于交割的現(xiàn)貨黃金銳減，而主要空頭如摩根大通等也會出現(xiàn)實物黃金的嚴(yán)重匱乏。一旦黃金期貨到期交割違約，CME和摩根大通都無法支付現(xiàn)貨黃金，則有破產(chǎn)之虞。而允許黃金作為保證金進行商品交易，則可暫時避免客戶要求提走實物黃金的壓力，緩解CME和摩根大通眼前兌現(xiàn)黃金的危機。

　　在黃金職能回歸大趨勢下，對于此前扮演了空頭主力的國際儲金銀（bullionbank，以摩根大通、匯豐銀行等為代表）來說，它會形成一個巨大的誘惑，即試圖利用它在CME的空頭主力特權(quán)，通過控制市場跌宕，從而占據(jù)更多的實物黃金。由此，不排除它們可能與某些金融主力勢力形成默契，制造黃金價格更高幅度地上躥下跳，甚至可能會打破此前2008年10月一次性下跌23.7%的紀(jì)錄。

　　對于實物黃金保證金持有者而言，未來很可能會出現(xiàn)不同商品期貨間不同節(jié)奏的大起大伏。以前商品市場雖然振幅很大，但黃金和各種商品基本上還是同漲同跌。但未來有可能出現(xiàn)新變局——比如黃金價格大漲，但石油價格大跌，即國