去年此時,看多金價的人,最多放言黃金每盎司上漲至千元美元。而如今,不僅輕松越過千三美元,高盛這兩天的報告,已經(jīng)把12個月內(nèi)的目標(biāo)價定在1650美元,而更有甚者,則看到2000美元。

　　看多金價的人,理由很充分。從當(dāng)前美國、日本這兩大經(jīng)濟體繼續(xù)實行寬松貨幣政策的背景看,黃金沒有理由不漲。也就是說,只要美聯(lián)儲繼續(xù)印鈔,以美元為計價單位的黃金必然是漲的。

　　高盛說,美國正在通過壓低實際利率來應(yīng)對經(jīng)濟復(fù)蘇步伐放緩。與此同時,圍繞美國將推出新一輪量化寬松措施的預(yù)期正在不斷升溫,在此背景下,預(yù)計金價將繼續(xù)攀升。高盛稱,美國實施新一輪量化寬松措施很可能會成為推動金價走高的強力催化劑,由此金價將大幅走高,直到美國開始收緊貨幣政策。

　　即便言之鑿鑿者如高盛,但投資黃金仍需謹(jǐn)慎。

　　首先,對于非美元資產(chǎn)的持有者來說,即便金價一路上漲,他所能獲取的潛在收益未必可觀。尤其是他所持有的本幣相對于美元升值較快的話,那么以美元計價的黃金的漲幅收益是要大打折扣的。

　　其次,從歷史上看,黃金的走勢,也并非一路上漲。與股指相似,呈螺旋式上升,當(dāng)中也免不了幾次“金災(zāi)”。比如,在上世紀(jì)70年代黃金價格在大部分時間都保持上漲態(tài)勢,并在1980年達(dá)到每盎司約850美元的高點;之后黃金暴跌,于2001年觸及約每盎司250美元的底部。其實,從1980年以后到2001年之前,黃金的投資者都處于一種極其郁悶的熊市期間。對于當(dāng)年那些四五十歲的中年人來說,如果他們在1980年的歷史高位買入黃金,那么他們要等28年金價才能回升到850美元/盎司的水平。這可不是一個明智的退休理財計劃:除非他們活到八九十歲,否則他們無法兌現(xiàn)投資收益。這個過程,遠(yuǎn)比在股市中套牢來得漫長和難熬。

　　從2001年以來,黃金開始了長達(dá)10年的牛市,價格翻了5倍�？梢韵嘈�,黃金的牛市和熊市都會比股市來的漫長。即便如此,扣除通脹因素之外,黃金的實際購買力并沒有上漲5倍。從這一點上來說,如果投資黃金對抗通脹的確不錯,但是要想獲得超額利潤,也并非易事。更何況,很多國家的國債,也保證提供通脹率和一定基點的收益。

　　再次,現(xiàn)在金價上漲的一個最充分的理由是美元貨幣的泛濫。但是這種寬松的貨幣政策必將有結(jié)束的時候。一旦美聯(lián)儲認(rèn)為美國經(jīng)濟基本面走好,收縮銀根,必將打擊黃金的走勢。而愈加猛烈的漲勢,必將帶來一樣猛烈的跌勢。