歐債危機(jī)隱患尚存

　　歐盟現(xiàn)行的“分散型”財(cái)政政策與“統(tǒng)一”的貨幣政策是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的根本原因。2010年，歐洲債務(wù)危機(jī)始終是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素之一。

　　2011年，歐洲金融體系仍將面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。雖然從2010年開(kāi)始，很多歐元區(qū)國(guó)家已經(jīng)努力地調(diào)整財(cái)政結(jié)構(gòu)，但這些措施僅能幫助歐元區(qū)國(guó)家小幅、緩慢地降低財(cái)政赤字的規(guī)模。2011年，大部分歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)政赤字/GDP占比以及公債規(guī)模/GDP占比仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐盟規(guī)定的3%和60%的上限。

　　投資需求強(qiáng)勁，恐迎來(lái)拐點(diǎn)

　　黃金的供應(yīng)量主要包括：礦產(chǎn)金、官方售金和再生金。礦產(chǎn)金的產(chǎn)量歷來(lái)較為穩(wěn)定；出于穩(wěn)定國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的目的，增強(qiáng)國(guó)家的貨幣地位，官方購(gòu)買(mǎi)黃金的意愿增強(qiáng)；再生金的產(chǎn)量也由于兩種因素作用相抵之后持穩(wěn)。綜合來(lái)看，黃金的供給方面變化不大，對(duì)金價(jià)的影響力依舊有限。

　　黃金需求分為“消費(fèi)需求”和“投資需求”。其中，“消費(fèi)需求”所占比重較大，但相對(duì)較為穩(wěn)定，近兩年來(lái)由于金融市場(chǎng)較為動(dòng)蕩，“投資需求”所占比例越來(lái)越大，其已經(jīng)成為影響金價(jià)走勢(shì)的決定性因素。

　　2011年，由于經(jīng)濟(jì)前景的不確定性和信用貨幣的吸引力下降，從保值、增值的角度來(lái)看，一定時(shí)期內(nèi)投資者仍將會(huì)對(duì)黃金青睞有加。不過(guò)，隨著歐洲債務(wù)危機(jī)被更好地解決，市場(chǎng)情緒逐步穩(wěn)定，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步向好，投資需求有望迎來(lái)歷史性拐點(diǎn)。

　　美元筑底反彈

　　黃金作為商品，以美元計(jì)價(jià)，金價(jià)的走勢(shì)在正常情況下與美元成明顯的反向關(guān)系，但在市場(chǎng)恐慌避險(xiǎn)情緒高漲的情況下，金價(jià)往往與美元走勢(shì)相同。進(jìn)入2011年，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)相對(duì)美國(guó)繼續(xù)維持疲軟，且歐洲債務(wù)危機(jī)再次爆發(fā)的概率依舊較大，市場(chǎng)對(duì)美元更加偏愛(ài)，導(dǎo)致美元有可能就此開(kāi)始筑底反彈。

　　后市展望

　　2011年全球經(jīng)濟(jì)雖然繼續(xù)復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將會(huì)更加復(fù)雜。其中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢的恢復(fù)，歐洲仍難擺脫債務(wù)危機(jī)的襲擾，發(fā)展中國(guó)家通脹的壓力進(jìn)一步加大。在此大背景下，美元開(kāi)始大幅反彈的進(jìn)程；黃金消費(fèi)需求繼續(xù)增加，黃金投資需求將繼續(xù)強(qiáng)勁，不過(guò)恐迎來(lái)拐點(diǎn)。而黃金供給仍將保持平穩(wěn)，變動(dòng)程度有限。

　　在2011年，黃金眾多的利多因素仍將長(zhǎng)期存在，對(duì)金價(jià)形成強(qiáng)烈的支撐，金價(jià)底部平臺(tái)已被抬高。前期，金價(jià)有可能經(jīng)過(guò)高位盤(pán)整之后，在歐債危機(jī)再次爆發(fā)激發(fā)避險(xiǎn)需求之下，突破平臺(tái)創(chuàng)出新高；而后隨著市場(chǎng)情緒逐漸穩(wěn)定，避險(xiǎn)需求開(kāi)始褪色，美元上漲的壓制，金價(jià)有望展