黃金處于箱體困局中 金價(jià)前景黯淡

近期支持黃金的避險(xiǎn)需求退潮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇延續(xù)而使得美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE傾向增強(qiáng)，資金面持續(xù)弱勢(shì)，這些利空因素的存在使得金價(jià)前景黯淡。

　　自2月15日以來，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)已經(jīng)困于1550—1625美元/盎司的箱體中弱勢(shì)振蕩超過了1個(gè)月。上周金價(jià)似有沖擊上邊界的趨勢(shì)，然而此波反彈未能突破，隨后回落。實(shí)物需求旺季不旺，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇勢(shì)頭延續(xù)，以及美元指數(shù)強(qiáng)勁，是金價(jià)落入低位區(qū)間振蕩的主要原因。而從后市來看，近期支持黃金的避險(xiǎn)需求退潮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇延續(xù)而使得美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE傾向增強(qiáng)，資金面持續(xù)弱勢(shì)，這些利空因素的存在使得金價(jià)前景黯淡。

　　塞浦路斯事件淡化，避險(xiǎn)情緒快速退潮

　　塞浦路斯事件的進(jìn)程給黃金市場(chǎng)帶來顯著影響。塞浦路斯為了達(dá)成歐盟提出的救助條件，一度考慮開征存款稅，引起市場(chǎng)震動(dòng)。避險(xiǎn)情緒快速升溫，黃金突破了1600美元/盎司關(guān)口，甚至一度沖擊1625美元/盎司一線振蕩上邊界。但截至本周一，塞浦路斯決定對(duì)其銀行(行情 專區(qū))存戶超過10萬歐元的征稅40%，低于10萬歐元的則免于征稅，在期限到來前最后一刻與“三駕馬車”達(dá)成救助協(xié)議，從而避免了最壞狀況的發(fā)生。賽國(guó)事件的結(jié)局出爐，自然使得市場(chǎng)的不確定性在短期大幅地減少，基于不確定性的避險(xiǎn)情緒也因此迅速退潮，避險(xiǎn)情緒的回落，短期利空金價(jià)。

　　部分官員支持收緊QE

　　自2012年3季度以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)嶄露溫和復(fù)蘇的趨勢(shì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇，也使得部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于目前實(shí)施QE的態(tài)度逐漸發(fā)生了變化。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣寬松政策最大支持者之一的紐約聯(lián)儲(chǔ)主席Dudley本周一聲稱，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力足夠，他將支持美聯(lián)儲(chǔ)放緩債券購(gòu)買。作為寬松政策曾經(jīng)最大的支持者，Dudley態(tài)度的轉(zhuǎn)變使得市場(chǎng)對(duì)于未來QE逐步收緊的預(yù)期顯著上升，這也使得通脹預(yù)期顯著降低。通脹預(yù)期的降低，不利于黃金的抗通脹需求，中期將利空金價(jià)。

　　資金整體弱勢(shì)

　　黃金前期持續(xù)出現(xiàn)資金面弱勢(shì)流出狀態(tài)。前一周，全球最大的黃金ETF——SPDR持倉(cāng)同比周減少0.91%，與年初的水平相比，SPDR已經(jīng)減倉(cāng)超過120噸，減幅高達(dá)9.5%。黃金資金面持續(xù)顯著流出，與美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)溫和復(fù)蘇所帶來的股市表現(xiàn)走強(qiáng)，美指節(jié)節(jié)攀升有很大聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸穩(wěn)定轉(zhuǎn)好，股市等其他投資領(lǐng)域開始興旺，投資者紛紛撤出避險(xiǎn)資金，轉(zhuǎn)而投向其他收益率更高的領(lǐng)域以獲取更高回報(bào)，這就導(dǎo)致了黃金等貴金屬的“失血”。資金面的弱勢(shì)，對(duì)每一次金價(jià)的反彈都形成拖累，同時(shí)也制約了反彈的高度。

　　展望后市，