通依然位列其中。

　　“不過(guò)，大型投資銀行沽空黃金的操作路徑相當(dāng)隱秘�！币患覍�(duì)沖基金經(jīng)理表示，除了投資銀行自營(yíng)部門可以動(dòng)用10-20倍杠桿融資直接參與沽空黃金期貨，投資銀行還可以通過(guò)復(fù)雜的遠(yuǎn)期互換交易與期權(quán)套利等手段“影響”黃金走勢(shì)，甚至通過(guò)其相對(duì)集中的黃金沽空頭寸，在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)讓黃金價(jià)格脫離市場(chǎng)預(yù)測(cè)值，從而使黃金買漲者的看漲期權(quán)失效，投資銀行從中賺取沽空黃金收益。

　　投行的“小算盤”

　　匯豐與摩根大通等大型投資銀行之所以在黃金市場(chǎng)掌握如此高的沽空話語(yǔ)權(quán)，還得益于國(guó)際大型黃金儲(chǔ)備銀行的“鼎力支持”。

　　7月初，國(guó)際清算銀行公布截至2010年3月31日的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，卻引發(fā)全球黃金市場(chǎng)的種種猜測(cè)。

　　財(cái)報(bào)顯示，國(guó)際清算銀行過(guò)去一個(gè)財(cái)年的總黃金資產(chǎn)從2541620萬(wàn)美元驟增至4303980萬(wàn)美元，官方解釋是“在去年12月至今年1月期間，國(guó)際清算銀行進(jìn)行一連串的黃金掉期交易，涉及黃金高達(dá)346噸，約合140億美元，81.6億特別提款權(quán)”。

　　在東證期貨分析師看來(lái)，每年年底期間，都是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行國(guó)債的高峰期，為了讓市場(chǎng)擁有足夠的美元流動(dòng)性支持美國(guó)國(guó)債銷售順利，美聯(lián)儲(chǔ)等央行與大型投資銀行相互“配合”，營(yíng)造黃金價(jià)格下跌并美元匯率上漲的氛圍，以吸引更多資金兌換美元購(gòu)買美國(guó)國(guó)債。

　　畢竟，歐美央行與大型投資銀行“合謀”將黃金價(jià)格維持相對(duì)低的價(jià)格，能間接維系美元與歐元等紙幣的信用評(píng)級(jí)。

　　然而，隨著黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，大型投資銀行沽空黃金的如意算盤正悄然“遭遇滑鐵盧”。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日當(dāng)周，黃金投機(jī)性凈多頭頭寸較此前一周增加3%達(dá)到227607份，其中多數(shù)投機(jī)資金是對(duì)美元與歐元都投了“不信任票”，轉(zhuǎn)而增持黃金，截至12月7日19點(diǎn)，COMEX黃金2月合約價(jià)格收在1428.3美元/盎司，盤中觸及新的歷史高點(diǎn)——1429.5美元/盎司。

　　但是，這卻是大型投資銀行最不愿看到的結(jié)果。由于大型投資銀行主要通過(guò)黃金掉期交易向央行拆借黃金，到期一定將相應(yīng)黃金“還”給央行，所以他們會(huì)和黃金生產(chǎn)商簽訂相應(yīng)黃金采購(gòu)協(xié)議，但金價(jià)持續(xù)上漲令多數(shù)黃金開(kāi)采商選擇惜售，投資銀行可能面臨到期無(wú)黃金交割歸還央行的窘境。

　　“11月中下旬金價(jià)回調(diào)期間，以投資銀行與黃金生產(chǎn)商為主的商業(yè)頭寸反而增持黃金多頭頭寸，不排除有些投資銀行不得不在期貨市場(chǎng)采購(gòu)黃金用于到期交割的需要，其次，投資銀行通過(guò)黃金衍生品投資市場(chǎng)沽空黃金，一旦缺乏對(duì)手盤，他們也只能選擇自己做對(duì)敲，鎖定部分套利收益